交通运输行业：回顾2017，展望2018年及交运行业2018年十大金股推荐-20180102-华创证券-40页-1mb

2017年交运行业回顾与2018年十大金股推荐总结

核心内容回顾

2017年交通运输与供应链行业整体涨幅6.53%，在28个一级行业中排名第8。但子行业表现分化严重，机场板块涨幅高达53%，成为最大赢家；而公交和物流板块跌幅较大，分别达30%和12%。航空板块涨幅24%，其中中国国航和南方航空分别上涨73%和72%。铁路板块上涨24%，大秦铁路和广深铁路表现突出。港口板块上涨11.5%，但下半年出现回调，海南板块成为关注焦点。高速公路板块微跌0.6%，但部分个股如海南高速表现亮眼。

主要观点

• 行业风格分化明显：2017年交运板块呈现“白马龙头+区域题材+改革预期”的风格分化，大市值公司表现优于小市值公司。
• 航空板块持续看好：2018年航空行业景气度仍将持续，受益于价格市场化、运力控制及需求集中。
• 铁路改革持续推进：2018年是铁路改革的关键年，普铁价格调整、土地综合开发、资产证券化等均可能带来业绩提升。
• 海南主题值得期待：海南建省30周年及自由贸易港政策推动下，海南板块或迎来发展机遇，成为区域投资热点。
• 物流快递行业复苏：2018年快递行业仍有望保持25%-30%的增速，行业集中度提升，估值有望修复。
• 资产价值重估趋势：机场非航业务、港口土地资产、高速公路项目等具备资产重估潜力。

关键信息

2017年市场表现

市值与涨幅关系

2017年个股表现TOP5

2018年十大金股推荐

1. 中国国航：受益于价格市场化及运力控制，预计2018年净利润124亿元，PE14.4倍。
2. 南方航空：行业景气持续，预计2018年净利润95亿元，PE12.7倍。
3. 东方航空：新增推荐，受益于黄金航线放开及市场集中。
4. 广深铁路：铁路改革预期强，普铁提价可增厚利润，土地资产重估带来市值提升。
5. 大秦铁路：低估值、高股息，运价上调潜力大。
6. 上海机场：非航业务价值重估，免税招标及卫星厅招商为催化剂。
7. 韵达股份：快递行业成长性强，预计2018年PE27倍，市值空间约30%。
8. 海峡股份：海南区域主题龙头，受益于自贸港政策及旅游发展。
9. 深高速：土地资产重估及政府回购带来潜在收益。
10. 普路通：现代供应链细分龙头，具备成长性，但需关注资产减值影响。

风险提示

• 油价大幅上涨、人民币大幅贬值、经济大幅下滑、改革不及预期、资产减值损失事项未落地等。

2018年投资逻辑

• 行业景气度：航空、铁路、港口等板块具备持续增长逻辑。
• 改革预期：铁路改革、航空价格市场化、土地资产盘活等将推动估值提升。
• 区域主题：海南、粤港澳大湾区等区域政策推动下具备投资机会。
• 资产重估：机场非航业务、高速公路土地项目、港口土地资产等或带来估值修复。
• 风格均衡化：2018年风格或将从“白马龙头”转向“均衡化”，关注成长性标的。

总结

2017年交运行业在行业景气度、改革预期及区域主题驱动下表现分化，航空、铁路、机场等板块涨幅显著。2018年，行业仍以景气度和改革为核心驱动力，海南主题、快递行业复苏、资产重估成为重点方向。华创证券建议关注“行业景气+改革+区域主题+资产价值”四大主线，推荐十大金股，涵盖航空、铁路、港口、机场、快递及供应链领域，为投资者提供多维度布局思路。