20161015-国金证券-交通运输行业研究周报__快递高增长来消化高估值_关注交运价格改革_19页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告聚焦交通运输行业，分析了市场数据、投资要点、行业及公司要闻、行业数据跟踪、市场行情回顾、重点推荐公司盈利预测及评级等内容。报告指出，交通运输行业整体呈现上涨趋势，其中物流板块涨幅最大，航空、铁路、公交等子板块也有较好表现。同时，报告强调了“双十一”临近、快递公司上市进程、航空票价改革、供应链管理能力提升以及铁路改革等对行业发展的关键影响。

主要观点

快递行业高增长：随着“双十一”临近，快递行业将迎来业务高峰，预计快递业务量突破10亿件，同比增长60%。顺丰借壳上市获有条件通过，标志着快递行业在资本市场的进一步发展。同时，圆通、申通等公司也在加速布局航空网络和金融板块，提升行业竞争力。
航空票价改革：民航旅客运输票价改革扩大市场化范围，包括800公里以下航线及与高铁形成竞争的航线，为航空企业带来提价政策基础，打开价格上限。国内航线供需回暖，航空股有望迎来估值修复。
供应链管理能力提升：未来供应链管理将成为企业核心竞争力。华贸物流、传化股份、怡亚通等公司通过多元化布局和智能物流平台建设，展现出良好的供应链管理能力。
铁路与公路板块稳健增长：铁路行业关注度提升，铁路改革有望加速。公路板块虽然旅客周转量有所下降，但货物周转量保持增长，部分公司如粤高速A、广深铁路等受益于优质路产注入和土地开发。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：22.52
市场优化平均市盈率：16.76
国金交通运输指数：4932.12
沪深300指数：3305.85
上证指数：3063.81
深证成指：10759.68
中小板综指：11906.03

投资要点

“双十一”临近，快递板块受多重催化，预计快递业务量突破10.5亿件。
顺丰借壳上市，圆通、申通等快递公司积极布局航空和金融板块。
航空票价改革带来提价空间，航空股有望迎来估值修复。
供应链管理能力提升，推动企业盈利增长。

重点推荐公司

快递行业：大杨创世（圆通）、艾迪西（申通）、新海股份（韵达）、鼎泰新材（顺丰）
航空行业：中国国航、春秋航空
物流行业：华贸物流、传化股份、怡亚通
铁路与公路：广深铁路、粤高速A、深圳机场、上海机场
其他：外运发展、大秦铁路、宁波港等

公司动态

顺丰借壳事项获有条件通过，即将登陆A股市场。
圆通拟建立金融链公司，并投资建设西北地区快递转运中心和航空基地。
传化股份拟更名“传化智联”，聚焦智能公路物流业务。
航空公司如南方航空、东方航空等公布运营数据，显示运力和客座率增长。

行业数据跟踪

油价：WTI原油期货结算价为50.44美元/桶，与前一周持平。
汇率：美元兑人民币中间价为6.7157，较前一周上涨0.57%。
航空：民航旅客周转量同比增长13.7%，客座率上升。
机场：主要机场旅客吞吐量同比增长9.8%。
物流：快递行业业务量同比增长49.3%，业务收入同比增长43.6%。
航运：BDI指数下跌3.1%，但油轮BDTI指数上涨6.1%。
港口：主要港口货物吞吐量同比增长2.0%。
公路：货物周转量同比增长4.0%，旅客周转量略有下降。

投资建议

报告建议投资者关注快递、航空、物流等板块，特别是那些具备供应链管理能力、估值合理且有稳定增长的公司。重点推荐包括大杨创世、鼎泰新材、艾迪西、新海股份、广深铁路、粤高速A、深圳机场、上海机场、外运发展、华贸物流、传化股份、怡亚通等公司。同时，提醒投资者关注油价和汇率企稳对航空股的影响。

重点公司盈利预测与评级

公司	股价	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	EPS（18E）	PE（16E）	PE（17E）	PE（18E）	评级
艾迪西	35.7	0.01	0.77	0.97	1.17	46.3	36.8	30.5	买入
大杨创世	31.8	0.27	0.39	0.47	0.55	81.6	67.7	57.8	买入
鼎泰新材	51.3	0.22	0.47	0.61	0.78	110	84.2	65.9	买入
新海股份	56.5	0.33	1.10	1.45	1.80	51.3	39.0	31.4	买入
外运发展	19.3	1.12	1.03	1.20	1.45	18.7	16.1	13.3	买入
中国国航	7.6	0.55	0.67	0.70	0.77	11.4	10.9	9.9	买入
春秋航空	45.5	1.68	2.07	2.45	2.84	22.0	18.6	16.0	买入
传化股份	20.8	0.20	0.21	0.24	0.28	99.0	86.7	74.3	买入
华贸物流	10.8	0.18	0.27	0.34	0.39	39.9	31.7	27.6	买入
怡亚通	12.8	0.47	0.31	0.41	0.49	41.4	31.3	26.2	买入
广深铁路	4.3	0.15	0.21	0.23	0.28	20.3	18.5	15.2	买入
大秦铁路	6.5	0.85	0.49	0.50	0.51	13.3	13.0	12.7	增持
深圳机场	8.9	0.27	0.22	0.33	0.39	40.2	26.8	22.7	买入
上海机场	27.5	0.97	1.09	1.31	1.44	25.2	21.0	19.1	买入
粤高速A	6.9	0.37	0.43	0.46	0.47	16.1	14.8	14.4	买入

行业与公司要闻

快递行业：国家邮政局与菜鸟网络公布双11备战情况，预计快递业务量超10.5亿件。
物流行业：传化股份与嘉实多签署战略合作协议，提升物流设备运维能力。
航空行业：中英签署航空准入新协议，大幅增加客运航班运力。
铁路行业：多个铁路局调整煤炭运输价格，铁路改革加速。
港口行业：主要港口货物吞吐量同比增长2.0%，外贸货物吞吐量增长2.3%。

行业数据跟踪

油价：WTI原油期货结算价保持稳定，国内航油出厂价同比上升0.4%。
汇率：人民币兑美元中间价小幅上涨，汇率企稳利好航空股。
航空：民航旅客周转量同比增长13.7%，客座率提升。
机场：主要机场旅客吞吐量同比增长9.8%，国际航线增长显著。
物流：快递业务量和收入持续增长，物流景气指数上升。
航运：BDI指数下跌，但油轮BDTI指数上涨。
港口：货物吞吐量增长，外贸业务稳定。
公路：货物周转量增长，旅客周转量略有下降。

市场行情回顾

A股一级行业表现：交通运输板块涨幅较大，物流板块领涨。
交运子板块表现：物流涨幅最大，其他子板块均有不同幅度上涨。
AH股溢价率：交运A股对H股溢价较高，值得关注。

重点推荐公司盈利预测及评级

公司	股价	EPS（13A）	EPS（14A）	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	EPS（18E）	PE（16E）	PE（17E）	PE（18E）	评级
春秋航空	45.5	2.44	2.95	1.68	2.07	2.45	2.84	22	19	16	买入
吉祥航空	26.0	0.68	0.86	0.97	1.22	1.47	1.79	21	18	15	买入
南方航空	7.3	0.19	0.18	0.39	0.45	0.52	0.68	16	14	11	买入
东方航空	6.4	0.20	0.27	0.36	0.39	0.43	0.48	16	15	13	买入
海南航空	3.3	0.17	0.21	0.25	0.33	0.43	0.46	10	8	7	增持
中国国航	7.6	0.27	0.31	0.55	0.67	0.70	0.77	11	11	10	买入
招商轮船	5.2	-0.46	0.04	0.23	0.18	0.16	0.17	29	32	30	增持
中远航运	5.8	0.02	0.12	0.09	0.00	0.05	0.07	2144	118	81	增持
中国远洋	5.2	0.02	0.04	0.03	-0.18	0.07	0.14	-30	71	37	增持
大连港	2.4	0.15	0.12	0.11	0.09	0.10	0.11	27	25	22	增持
日照港	4.0	0.26	0.19	0.10	0.13	0.15	0.13	31	27	31	增持
宁波港	5.1	0.22	0.22	0.20	0.21	0.22	0.23	24	23	22	增持
连云港	5.0	0.20	0.10	0.05	0.07	0.08	0.08	68	60	60	增持