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饲料养殖周报总结（2021/3/19）

核心内容概览

本周饲料养殖市场整体表现清淡，主要品种豆粕、玉米、鸡蛋及生猪价格走势均受到天气、供需及疫情等因素影响，呈现震荡或下跌态势。投资咨询部对各品种的短期走势及期权策略进行了分析，并提供了相应的投资建议。

主要观点与市场动态

豆粕

• 市场表现：豆粕价格震荡运行，成交清淡。
• 供应端：巴西大豆因多雨天气收获进度偏慢，但有望丰产；阿根廷降雨缓解干旱影响；美豆出口放缓，短期承压。
• 需求端：非洲猪瘟反复导致猪价下跌，养殖户补栏意愿低，生猪存栏下降；水产养殖尚未启动，豆粕需求疲软。
• 库存情况：国内大豆到港偏少，局部油厂3月或停机，豆粕库存回落。
• 投资建议：短期震荡运行，支撑位3200；可关注09合约养殖利润反套机会。

玉米

• 市场表现：现货价格小幅下跌，05合约跌破震荡区间，短期走势转空。
• 供应端：国内玉米库存较高，进口玉米补充影响明显；产区与港口价格倒挂，内贸玉米到港量较低。
• 库存情况：广东港口内贸加进口玉米库存小幅上升至123.3万吨。
• 投资建议：短期关注2700一线支撑，重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。

鸡蛋

• 市场表现：现货蛋价持稳，期价偏弱。
• 供应端：进入传统季节性淡季，产蛋量回升，市场库存充足，压制蛋价。
• 库存情况：库存逐渐消化，走货压力减轻，养殖户挺价意愿增强。
• 投资建议：关注09合约上的养殖利润反套机会，基差有望反弹。

生猪

• 市场表现：生猪出栏量大增，猪价持续下跌，屠宰企业压价明显。
• 供需端：非洲猪瘟影响养殖户补栏积极性，支撑远期猪价；但长期存栏恢复趋势不变。
• 投资建议：09期货合约转入震荡，操作上建议短线参与。

关键信息与数据

期权投资策略

• 重库存企业建议持有玉米看跌期权以管理跌价风险。

库存数据

• 大豆：3月份进口大豆预报到港620.2万吨，5月份预估1040万吨，较上周增加40万吨；3月12日当周沿海油厂豆粕总库存74.47万吨，周比降幅12.53%。
• 玉米：广东港口内贸加进口玉米库存123.3万吨，较上期小幅上升；去年同期为62.6万吨。
• 豆粕：库存持续下降，部分油厂阶段性停机。
• 鸡蛋：库存逐渐消化，走货压力减轻，现货价持稳。

基差情况

• 豆粕：本周现货基差快速回落，华北M2105+70至100（降130），山东M2105+60至90（降110），江苏M2105+60至80（降120），广东M2105+0至40（降180）。
• 玉米：现货价抗跌，期价跌幅较大，跌破2750-2850震荡区间，现处于2700关口震荡。
• 鸡蛋：现货价持稳，基差有望反弹。

波动率

• 豆粕：05合约历史波动率24.56%，较上周下跌2.5个百分点，未来波动率可能继续高位。
• 玉米：05合约历史波动率16.5%，较上周上升2个百分点，目前处于偏高水平，未来大概率下降。

生产利润

• 大豆压榨：美湾大豆3月进口完税价4500元/吨，巴西大豆3月进口完税价4232元/吨；国内现货榨利大幅下跌，美湾大豆毛利-17元/吨，巴西大豆毛利350元/吨。
• 玉米淀粉价差：淀粉-玉米价差维持偏弱走势。
• 蛋鸡、肉鸡：养殖利润偏弱，但蛋价下方有支撑。
• 生猪：毛猪价格下跌，出栏量增加，养殖利润承压。

行业资讯

1. 生猪价格：3月中上旬出栏均价28.8元/公斤，环比下降7.69%，同比下降22.29%。
2. 美豆出口与压榨：2月美豆压榨量降至近17个月最低，出口量下降，但高于去年同期。
3. 巴西大豆：3月累计装出大豆513.68万吨，日装运量上升；20/21年度大豆收割进度46%，低于去年同期。
4. 阿根廷大豆：预计20/21年度产量4700万吨，收割进度不足1%，干旱影响开花与灌浆，近期降雨缓解作物状况。

投资建议汇总

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