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饲料养殖周报总结（2022年4月18日-2022年4月22日）

核心内容概览

本周饲料养殖市场整体呈现震荡偏强走势，主要受国际局势、节前备货需求及供需变化影响。各主要品种如豆粕、玉米、鸡蛋和生猪均表现出不同的市场动态与投资策略建议。

主要观点

豆粕

• 市场表现：美豆市场持续走强，带动连粕上扬。
• 供需情况：南美大豆集中到港，油厂库存回升，供应较宽松；但下游采购心态偏悲观。
• 节前影响：五一假期临近，采购备货需求支撑，预计基差保持企稳。
• 投资建议：可继续持有牛市价差策略。

玉米

• 市场表现：玉米期价高位震荡，基差走弱。
• 供需情况：国内基层售粮进度为88%，同比降低6%；俄乌冲突和全球通胀支撑玉米价格。
• 政策影响：近期需关注国内抛储政策、疫情及春耕情况。
• 投资建议：考虑C2209合约逢低买入，同时买入看跌期权对冲风险；关注跨品种套利机会（买C2209卖CS2209）。

鸡蛋

• 市场表现：蛋价走强，养殖利润回暖。
• 供需情况：高饲料成本、供应偏低及外盘带动促使蛋价上行；疫情缓解利于鸡蛋流通与消费。
• 投资建议：建议考虑JD2209合约逢低买入，短期仍有上行空间。

生猪

• 市场表现：猪价反弹，养殖利润有所改善。
• 供需情况：受疫情封控影响，多地囤货增加，短期主动补库带动上涨；一季度出栏较快，4月减量抬价。
• 市场情绪：当前猪价处于周期底部，短线或有反弹空间；但长期去产能未结束，转多需谨慎。

关键信息

国际动态

• USDA数据：美国玉米出口销售净增87.92万吨，大豆出口销售净增46.02万吨，均低于市场预期。
• IGC预测：2022/23年度全球玉米产量将下降1,300万吨，至11.97亿吨，但消费和库存将增加，贸易量预计同比增长7%。
• 美国种植情况：玉米种植开局缓慢，农户因天气原因观望，预计5月中旬完成播种。

国内动态

• 中国统计局数据：一季度农业增加值增长4.8%，猪牛羊禽肉产量增长8.8%，其中猪肉增长14.0%。
• 巴西大豆收获：截至4月14日，巴西2021/22年度大豆收获进度为87.2%，落后于去年同期。
• 中央储备冻猪肉招标：第五轮招标计划收储4万吨，实际成交0吨，无企业投标。

库存情况

• 大豆库存：全国主要油厂大豆库存为280.5万吨，环比增加13.3%。
• 豆粕库存：豆粕库存为30.7万吨，环比减少5.6%。
• 玉米库存：北方四港玉米库存353万吨，周比减少1.40%；广东港口内贸玉米库存减少15.94%，外贸玉米库存增加28.87%。

基差与波动率

• 豆粕基差：短线基差预计企稳。
• 玉米基差：受供需矛盾影响，基差有走弱预期。
• 豆粕波动率：历史波动率为28.9%，处于偏低水平。
• 玉米波动率：历史波动率为11%，处于低位，适合参与牛市价差策略。

生产利润

• 大豆压榨利润：巴西大豆现货榨利为119元/吨，但环比大幅下跌。
• 玉米淀粉-玉米价差：价差走弱，受低开机率和去库影响。
• 禽类养殖利润：继续走高，蛋鸡存栏偏低，疫情反弹利好需求。
• 生猪养殖利润：自繁自养生猪亏损376.61元/头，外购仔猪亏损157.61元/头，较前一周有所改善。

投资策略建议

• 豆粕：继续持有牛市价差策略。
• 玉米：C2209合约逢低买入，同时买入看跌期权对冲风险；关注跨品种套利机会。
• 鸡蛋：JD2209合约逢低买入，短期仍有上行空间。
• 生猪：当前处于周期底部，短线或有反弹空间，但长期去产能未结束，转多需谨慎。

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• 分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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