20220213-华安期货-饲料养殖周报_利多支撑_豆粕短期偏强_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本周饲料养殖市场整体呈现震荡走势，豆粕因南美干旱及USDA报告利多支撑，短期偏强；玉米价格震荡上行，但不宜追高；鸡蛋期价震荡上行，市场处于消费淡季，但后期需求预期向好；生猪价格受消费回落及收储政策影响，短期弱势。

主要观点与关键信息

1. 豆粕

• 利多支撑：南美干旱导致USDA下调巴西和阿根廷大豆产量，全球大豆库存减少，支撑美豆价格，进而带动豆粕走势偏强。
• 库存情况：国内大豆和豆粕库存处于低位，饲料企业有补库需求。
• 基差表现：豆粕现货基差处于高位，截至2月11日，华南地区基差涨至650元/吨。
• 投资建议：短期豆粕走势偏强，可考虑多头策略，如牛市价差组合。

2. 玉米

• 价格走势：国内玉米期价震荡上行，但基差率和下游利润偏低。
• 库存情况：深加工企业以消耗库存为主，港口库存有所增加。
• 影响因素：关注抛储政策、天气及售粮心态对玉米市场的影响。
• 投资建议：C2205合约建议逢高沽空，或关注淀粉-玉米价差做缩机会。

3. 鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋期价震荡上行，处于消费淡季，但养殖成本上升及供应偏紧支撑价格。
• 需求预期：后期学校开学将提振鸡蛋需求，预期期价有上涨空间。
• 投资建议：JD2205合约建议多单持有。

4. 生猪

• 价格走势：春节后猪肉消费回落，猪价快速下跌，部分省市启动猪肉临时储备收储。
• 市场现状：屠宰企业开工恢复缓慢，猪价短期仍弱势。
• 投资建议：预计短期猪价继续下跌，关注收储政策对市场的影响。

行业资讯要点

1. USDA供需报告：美国大豆压榨量增加，豆粕出口前景改善，全球大豆产量减少，中国大豆进口量下降。
2. 巴西大豆产量：Conab报告显示巴西2021/22年度大豆产量大幅下调，阿根廷和巴拉圭产量亦有减少。
3. 阿根廷播种进度：阿根廷大豆播种接近完成，但土壤水分状况略有下降。
4. 拉尼娜现象：预计持续至北半球春季，对全球天气和农产品价格有潜在影响。
5. 美国玉米出口：出口销售净增减少，出口装船量下滑，对中国出口有所下降。

库存情况

• 大豆港口库存：节后到港量上升，预计2月进口量为575.25万吨，3月为675万吨，4月为890万吨。
• 豆粕库存：全国主要地区油厂豆粕库存为24.4万吨，环比略增，但同比大幅下降。
• 玉米库存：深加工企业库存下降5.57%，港口库存周比增加，预计新粮上市将推动库存增长。

基差分析

• 豆粕基差：本周小幅上涨，华南地区基差快速上涨至650元/吨。
• 玉米基差：当前基差率偏低，后期购销恢复有望推动基差走强。
• 鸡蛋基差：本周走强，市场供过于求，但学校开学将提振需求，利好蛋价。

波动率分析

• 豆粕波动率：05合约历史波动率25.06%，较节前大幅增加，牛市价差组合可继续持有。
• 玉米波动率：05合约历史波动率11.71%，震荡偏弱，可考虑熊市价差组合。

生产利润情况

• 大豆压榨利润：盘面榨利恶化至-81元/吨，但现货榨利基本稳定，为359元/吨。
• 淀粉-玉米价差：价差处于低位，关注价差做缩机会。
• 蛋鸡、肉鸡养殖利润：鸡蛋养殖利润走强，肉鸡利润接近盈亏平衡，节后市场消费平淡，部分养殖场亏损。
• 生猪养殖利润：猪价下跌，养殖利润走低，收储政策可能缓解价格下行压力。

投资策略建议

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