20160509-申万宏源-通用航空产业深度研究：聚焦通用航空，再造一个万亿市场_1mb

通用航空产业深度研究报告总结

核心内容

通用航空产业作为我国新兴的重要经济领域，具备广泛的应用场景和巨大的发展潜力。报告指出，“十三五”期间，我国通用航空产业将迎来突破性发展，预计通用机场数量将超过500个，通用航空器数量将达到5000架以上，年飞行量200万小时，整体产业规模将超过1万亿元。低空空域开放、通用机场建设、空管设备国产化、通航运营补贴、飞行培训等是推动通航产业发展的关键因素。

主要观点

1. 低空空域开放是核心制约因素
   我国目前低空领域仍由军方管理，大部分未开放，是通航产业发展的重要瓶颈。2016年将进一步开放低空管制，允许私人飞机使用1000米以下空域。

2. 通航飞机主要依赖进口
   我国目前运营的通航飞机大多为国外制造，仅部分机型实现国产化。主要国产制造企业包括中直股份、洪都航空等。

3. 通航运营依赖政府补贴
   通航运营企业面临增长与需求不匹配的问题，政府补贴成为关键支持手段。中信海直为获得补贴最多的公司之一。

4. 空管设备具备国产化能力
   我国在空管设备领域已实现部分国产化，包括通信、导航、监视设备等。中电科集团和民航局下属企业具有明显优势，主要集中在四川地区。

5. 通用机场建设是重要增长点
   未来14年，我国将建设1600个通用机场，主要集中在经济发达地区，但目前审批流程复杂，且机场建设需与地方经济发展相匹配。PPP模式成为未来主流建设方式。

6. 飞行培训向模拟设备转型
   随着节能、经济和安全需求的提升，飞行模拟器将逐渐替代实际飞行培训，关注飞行模拟设备的公司如川大智胜、海特高新等。

关键信息

• 市场现状：我国通航机场数量较少，仅286个，远低于国际平均水平。飞行员数量不足4000人，而2035年预计需求达50万人。
• 政策支持：国家出台多项政策推动通航产业发展，如低空空域管理改革、通用机场建设标准、航空设备国产化等。
• 经济潜力：通航产业有望成为继汽车产业之后推动中国经济增长的重要引擎，预计未来十年国内通用飞机需求总价值达155亿美元。
• 产业链布局：通航产业链包括飞机制造、运营、空管、机场建设、飞行培训等，其中综合保障板块（如空管、机场）将是最早受益的板块。

行业受益公司

投资催化剂

1. 低空空域开放政策如期而至
2. 国家出台通用机场建设标准
3. 国家出台全国性机场建设补贴政策

核心假设风险

低空空域开放低于预期

结论

通用航空产业正处于快速发展阶段，政策支持、基础设施建设和技术突破是推动其增长的关键因素。未来受益板块将集中在通航综合保障（如空管、机场）和飞行模拟设备等领域，相关企业如四川九洲、川大智胜、中信海直等将率先受益。