20160509-申万宏源-军工行业周报_聚焦通用航空_关注科研院所改制_11页_694kb

报告摘要

本报告为申万宏源研究军工组发布的周报，内容涵盖军工行业一周行情回顾、国家安全局势变化、国防军工产业发展动态、上市公司公告及重点推荐投资组合等。报告旨在为投资者提供军工行业动态、政策动向及投资建议，重点关注通用航空产业、军民融合及资产整合三大领域。

军工行业整体表现：2016年5月9日，申万国防军工指数下跌1.49%，跌幅在申万一级行业中排名靠前。但与沪深300相比，该组合取得0.5%的超额收益，累计超额收益达75.15%。
军工集团表现差异：兵装集团和兵器工业集团跌幅较大，分别为-2.14%和-1.55%；中船重工和中国电子表现较好，分别上涨2.98%和1.14%。
重点推荐投资机会：
- 通用航空产业：随着“十三五”规划对通用航空的重视，预计通用机场数量将超过500个，通用航空器数量将突破5000架。建议关注通航综合保障相关公司，如四川九洲、川大智胜、中信海直等。
- 军民融合：军民融合进入业绩检验期，推荐关注有业绩和合理估值的标的，如银河电子、金信诺等。
- 资产整合：军工科研院所分类改革方案已成稿并报审，建议关注国睿科技、航天长峰、航天晨光等。
重点推荐组合：本报告推荐中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技，这些公司投资评级均为买入或增持，预计未来三个月将显著跑赢行业指数。

国防军工指数表现：上周下跌1.49%，跌幅高于上证综指（-0.85%）和创业板指（-0.45%）。
军工集团表现：
- 兵装集团：-2.14%
- 兵器工业集团：-1.55%
- 中船重工：+2.98%
- 中国电子：+1.14%
个股表现：
- 领涨前五：彩虹股份（+31.15%）、天银机电（+14.58%）、宝鼎科技（+10.24%）、银河电子（+8.57%）、振华科技（+7.58%）
- 领跌前五：*ST中特（-11.66%）、通达动力（-9.78%）、长安汽车（-8.62%）、海特高新（-5.71%）、北方创业（-5.40%）

国外动态：
- 越南海军接收第二批猎豹护卫舰，表明军备竞赛加剧。
- 韩国部署“萨德”系统，美国承担费用，显示中美博弈紧张。
- 日本研发新雷达以应对隐形战机，可能与美国共享技术。
- 俄罗斯试射高超音速武器，计划新建3个师对抗北约。
国内动态：
- 中国海军在南海进行联合军演，强化区域防御。
- 蔡英挺上将任军事科学院院长，体现军队改革进程。
- 江西省启动军民融合专项行动，推动军工产业转型。

通用航空发展：
- “十三五”规划首次将通用航空单独列出，预计到2020年，通用机场将达500个以上，通用航空器将达5000架以上，年飞行量200万小时，产业规模将超1万亿元。
- 李克强总理提出促进通用航空业发展的三项措施：加快建设通用机场、加快核心装备研发、稳步扩大低空空域开放。
军民融合进展：
- 四川成立首家军民融合高技术产业联盟，推动军转民与民参军。
- 航天科技集团跻身全球自然指数百强，显示科研实力提升。
军工集团动态：
- 江南造船、外高桥造船、广船国际等完成大型船舶建造与交付。
- 航天科技集团完成铝合金浇注项目，嫦娥五号推进分系统交付。
- 航天电子召开监事会，选举新监事会主席，并通过子公司减资议案。
重要事件时间节点：
- 5月11日：第十届中国国际国防电子展在北京举行。
- 五月中旬：朝鲜半岛局势紧张，中俄举行联合反导演习。

组合表现：本周绝对收益-0.33%，累计收益62.76%；相对申万军工超额收益1.16%，累计超额收益76.06%；相对沪深300超额收益0.50%，累计超额收益75.15%。
推荐标的：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技。
估值情况：
- 银河电子：2016年每股收益0.73元，市盈率29倍。
- 四川九洲：2016年每股收益0.50元，市盈率47倍。
- 中直股份：2016年每股收益0.93元，市盈率41倍。
- 中航飞机：2016年每股收益0.20元，市盈率89倍。
- 国睿科技：2016年每股收益0.52元，市盈率64倍。