20160518-中国银河-机械军工行业_通用航空重要政策出台_低空空域开放扩大_2020年打造1万亿通航产业_12页_578kb

通用航空行业研究报告总结

核心内容概述

2016年5月，国务院办公厅印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，标志着中国通用航空产业进入加速发展期。该政策旨在通过扩大低空空域开放、加快基础设施建设、推动产业转型升级、强化安全监管等措施，促进通用航空产业的全面发展，目标是到2020年实现通用航空产业规模超过1万亿元，建成500个以上通用机场，形成安全、有序、协调的发展格局。

主要观点

1. 产业发展目标明确

• 通用机场建设：到2020年建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，覆盖农产品主产区、主要林区和50%以上的5A级旅游景区。
• 通用航空器数量与飞行量：通用航空器数量达到5000架以上，年飞行量超过200万小时。
• 产业规模与自主化：通用航空业经济规模将超1万亿元，国产通用航空器比例显著提高。

2. 低空空域改革与政策支持

• 实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接，简化飞行审批流程，提升飞行效率。
• 推动修订《民用航空法》、《通用航空飞行管制条例》等法规，研究制定空域灵活使用管理办法和无人机飞行管理规定，为产业发展提供制度保障。

3. 未来增长预期

• 年均增长预测：未来5年通用航空产业年均增长30%，2020年前飞行量年复合增速达22.3%，航空器数量年复合增速达21.6%。
• 市场潜力：未来10年，中国公务喷气机市场需求超2500亿元，活塞与涡桨飞机约500亿元，民用直升机近200亿元，无人机市场超1000亿元。

关键信息

4. 产业链重点受益领域

• 空管导航与机场配套：空管系统、雷达、ADS-B等技术领域率先受益，主要受益企业包括四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子。
• 运营与维修培训：通航运营、维修、培训等服务将快速发展，重点企业包括中信海直、德奥通航、山河智能。
• 无人机领域：民用专业级无人机将在安防、农林植保、电力巡线等领域快速发展，重点推荐企业包括威海广泰、隆鑫通用、金通灵、雪莱特、宗申动力、洪都航空。

5. 重点推荐企业

• 威海广泰：空港设备、消防设备、无人机业务全面受益，公司市占率高，未来业绩增长潜力大。
• 海特高新：军民融合、国防信息安全、通用航空三大驱动，公司已进入高端半导体芯片领域，未来业绩有望超预期。
• 其他受益企业：四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子、中信海直、德奥通航、山河智能等。

投资建议

• 推荐评级：持续推荐威海广泰、海特高新，关注四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子等空管与机场配套企业。
• 催化剂：低空开放政策、国内外大额订单、产业链整合突破等。
• 风险因素：通航政策进展低于预期、军品业务发展不及预期、产业整合进度缓慢。

通航产业链与估值分析

6. 通航产业链结构

• 微笑曲线两端：通用航空器研发制造（高端）与维修、培训、金融租赁等配套服务（高端）是产业链中最具成长性的部分。
• 重点推荐企业：
  • 威海广泰：空港设备、消防设备、无人机多领域受益，预计16-18年备考EPS为0.74/1.00/1.36元，PE为33/24/18倍。
  • 海特高新：军品占比超50%，未来业绩增长潜力大，预计16-18年EPS为0.16/0.37/0.73元，PE为89/39/20倍。

总结

该报告指出，通用航空产业在中国具有广阔的发展前景，政策支持、低空开放、市场需求等多重因素将推动其快速发展。建议投资者重点关注空管、机场配套、维修培训、无人机等细分领域，以及具备技术优势、产业链协同效应的龙头企业，如威海广泰、海特高新等。同时，需关注政策执行力度、产业整合进度及安全监管等潜在风险。