20141124-中国银河-机械军工行业_马凯出席全国低空空域管理改革工作会议；持续推荐通用航空产业链_15页_808kb

机械军工行业研究报告总结 - 2014年11月24日

核心内容概述

本报告聚焦于中国通用航空产业的发展机遇与投资建议，强调低空空域管理改革对行业的影响，并指出未来5年通航产业链将保持年均30%的增长速度。同时，报告推荐了多家与通用航空产业链相关的上市公司，认为其在政策支持下将获得显著业绩增长。

主要观点与分析

1. 通航发展基调已定，政策支持将推动产业起飞

• 马凯副总理出席全国低空空域管理改革工作会议，显示国家对通航产业的重视。
• 2014-2015年是低空空域管理改革的关键时期，相关政策将密集出台。
• 通航产业未来将进入快速发展阶段，成为战略性新兴产业。

2. 通用航空产业链增长潜力巨大

• 未来10年通航产业链市场需求预计超6400亿元，其中：
  • 整机制造市场需求超3200亿元
  • 运营维修培训等市场需求超3200亿元
• 未来5年年均增长约30%，预计到2020年飞行总量将达200万小时。

3. 通航产业链重点推荐板块

• 空管导航与机场配套设备：技术支撑强，受益于低空空域管理改革。
• 通航运营与维修培训：未来将快速放量，市场需求广阔。
• 金融租赁与高端配套服务：具有较高的附加值，发展潜力大。

关键信息

通航产业现状与目标

• 2012年，中国通用航空飞机在册总数为1342架，远低于美国22万架。
• 中国仅有不到300个通用机场，远低于美国2万个。
• 2014-2020年，通用航空飞行总量年均增长19%，目标是实现规模化发展。

重点推荐公司

通航产业链主要驱动因素

• 政策支持：低空空域改革、法规草案出台、低空航图发布等。
• 市场需求：低空开放将带来通航飞行总量增长，推动相关设备及服务需求。
• 技术进步：空管系统（如ADS-B）发展，提升飞行安全与效率。
• 产业链整合：重点推荐企业通过并购与业务拓展，完善产业链布局。

投资建议

• 推荐：威海广泰、海特高新、四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子、中信海直。
• 持续推荐：通航产业链相关企业，尤其是空管导航与机场配套设备、通航运营与维修培训板块。
• 风险因素：
  • 低空改革进程低于预期
  • 通航安全事故风险
  • 公司产业链整合不及预期
  • 军品交付与政策审批延迟

通航产业前景

• 中国是全球人口最多、国土面积最广的国家，具备通航产业发展的巨大潜力。
• 通航应用领域广泛，涵盖工业、农业、林业、渔业、建筑业、医疗、救援、气象、教育、文化体育等。
• 未来中国有望成为全球最大的通用航空市场和生产国。

低空空域管理规定（试行）

• 适用范围：全国范围内真高1000米以下区域，特殊区域可调整。
• 空域分类：管制空域、监视空域、报告空域及目视飞行航线。
• 准入条件：
  • 管制空域：需配备通信、导航、监视等设备，飞行人员需持有相应执照。
  • 监视空域：需报备飞行计划，飞行速度限制在450千米/小时。
  • 报告空域：飞行计划需报备，飞行速度限制在450千米/小时。
• 飞行计划审批流程：
  • 不同空域类型有不同的审批与报备时限。
  • 跨区域飞行需报备至更高层级主管部门。
• 服务保障体系：
  • 民航负责民用机场及航路附近地区的建设与运营。
  • 地方政府负责其他区域的建设和运营。
  • 飞行服务站提供飞行计划、情报、气象等服务。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：未来6-12个月内，公司或行业表现优于市场平均20%以上。

覆盖股票范围

• 港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（0317.HK）、中国南车（1766.HK）等。
• A股：海特高新（002023.SZ）、威海广泰（002111.SZ）、中航电子（600372.SH）、洪都航空（600316.SH）等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能包含外部链接，银河证券不对其内容负责。

分析师信息

• 王华君：机械军工行业分析师，执业证书编号S0130513050002。
• 陈显帆：机械军工行业分析师，执业证书编号S0130514020002。
• 联系方式：
  • 北京：王婷 010-66568908
  • 上海：何婷婷 021-20252612
  • 深广：詹璐 0755-83453719
  • 海外：刘思瑶 010-83571359

总结

2014年是中国通用航空产业发展的关键年份，低空空域管理改革加速推进，政策利好频出，行业前景广阔。未来5年通航产业链将保持年均30%的增长速度，重点推荐空管导航、机场配套、运营维修培训等环节，同时关注政策推进速度、安全风险及产业链整合进度等关键因素。