20220511-光大证券-2022年4月价格数据点评_内外部扰动增多_国内稳物价压力加大_8页_733kb

文档总结：2022年4月价格数据点评

核心内容概述

本报告分析了2022年4月中国CPI与PPI数据，指出疫情对国内通胀走势产生了显著影响。CPI同比涨幅扩大，PPI延续回落，疫情成为影响价格变化的主要变量。同时，报告指出未来国内稳物价压力加大，CPI可能继续上行，PPI则因成本端压力和政策因素维持高位震荡。

主要观点

• CPI同比加快上行：4月CPI同比上涨2.1%，高于市场预期的2.0%，主要受食品价格上涨推动。
• PPI同比延续下行：4月PPI同比为8.0%，环比为0.6%，显示工业品价格持续回落。
• 疫情扰动食品价格：疫情导致囤货需求增加、运输成本上升，推动食品价格超季节性上涨。
• 猪肉价格止跌回升：受疫情和收储政策影响，4月猪肉价格环比上涨1.5%，预计进入新一轮上涨周期。
• 非食品价格疲软：疫情对需求端拖累明显，核心CPI同比降至0.9%，低于预期。
• PPI回落原因：疫情冲击生产与服务需求，国际大宗商品价格涨幅放缓，国内保供稳价政策推进。
• 成本端压力显性化：海外输入型通胀压力持续，推动家电、粮食等价格继续上涨。
• 未来展望：随着疫情趋稳，CPI可能继续上行，下半年突破3%概率加大；PPI因成本端压力和稳增长政策，回落速度受限。
• 风险提示：国际油价超预期上行；疫情大范围扩散可能再度扰动价格走势。

关键信息

CPI数据

• 同比：2.1%，较前值1.5%上行，高于市场预期2.0%。
• 环比：0.4%，高于前值0.0%，高于季节性均值-0.2%。
• 食品项拉动：食品价格同比拉动0.5%，高于上月-0.4%，是CPI上行主因。
• 非食品项表现：核心CPI同比降至0.9%，低于上月1.1%；衣着、服务价格环比低于季节性表现。

PPI数据

• 同比：8.0%，较前值8.3%回落。
• 环比：0.6%，较前值1.1%回落。
• 生产资料价格：环比涨幅回落，生活资料价格环比持平。
• 行业影响：水泥、有色、通用设备价格环比下降，石化行业价格涨幅回落。

疫情影响

• 食品价格：疫情导致运输成本上升、囤货需求增加，推动食品价格超季节性上涨。
• 非食品价格：疫情对需求端拖累，衣着、服务价格环比低于季节性。
• 猪肉价格：受收储和预期影响，4月猪价止跌回升，预计进入新一轮上涨周期。

海外因素

• 国际油价：高位震荡，但涨幅放缓，对国内成本端压力有所缓解。
• 输入型通胀：海外通胀压力持续，对国内物价形成传导效应。

未来趋势预测

• CPI走势：受疫情消退、海外输入型通胀及猪价上涨影响，CPI预计继续上行，下半年突破3%概率加大。
• PPI走势：虽年内同比下行趋势不变，但成本端压力仍存，叠加稳增长政策，PPI回落速度受限，可能维持高位震荡。

风险提示

• 国际油价超预期上行：可能进一步推高国内成本端。
• 疫情大范围扩散：可能再度扰动国内供需，影响价格走势。

分析师信息

• 分析师：高瑞东、刘星辰
• 执业证书编号：S0930520120002、S0930522030001
• 联系方式：
  • 高瑞东：010-56513108 / gaoruidong@ebscn.com
  • 刘星辰：021-52523880 / liuxc@ebscn.com

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机构信息

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估值方法说明

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