20220425-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_经济内外部压力加大_政策端显现积极信号_14页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年4月25日，由财信证券分析师黄红卫、彭刚龙、刘文蓉共同撰写。报告分析了2022年4月18日至22日期间，中国宏观经济、金融市场及产业数据的表现，并指出经济内外部压力加大，政策端显现积极信号。同时，报告还提示了相关投资风险。

主要观点

• 疫情持续冲击：生产和消费活动仍受疫情影响，工业和消费数据疲软。
• 通胀压力：猪肉价格有所回升，猪粮比价上升，但生猪去产能仍在进行，供给仍偏宽松。
• 工业表现：高炉开工率回落，螺纹钢价格上涨，库存减少；铜价下行，库存累积。
• 消费疲软：汽车批发和零售同比大幅回落，电影票房收入及人次环比回落。
• 地产回暖：30城商品房成交面积环比上行，百城成交土地面积环比回升，多地房地产需求端政策继续放松。
• 股市下跌：上证综指和创业板指周环比下跌，房地产、钢铁等行业跌幅较大。
• 债市震荡：利率债收益率短端下行、长端上行，期限利差走阔，中美利差收窄。
• 货币政策：央行公开市场净回笼100亿元，资金利率边际宽松。
• 政策支持：央行联合外汇局出台“二十三条”金融政策，财政政策靠前发力，有望支撑宽信用落地。
• 风险提示：国内疫情扩散风险及海外形势变化超预期。

关键信息

产业高频周度观察

1. 通胀：

   • 猪肉价格上升至18.41元/公斤，猪粮比价回升至4.86。
   • 鸡肉价格上涨，牛肉价格下跌，羊肉价格上涨。
   • 蔬菜价格下降，水果价格上涨。

2. 工业：

   • 高炉开工率下行至79.80%，小型和中型焦化企业开工率上行。
   • 螺纹钢价格上涨，库存回落；铜价下行，库存累积。

3. 消费：

   • 汽车批发和零售同比增速分别为-44.00%和-35.00%。
   • 电影票房收入和观影人次周环比分别下降16.31%和14.61%。

4. 地产：

   • 30城商品房成交面积环比上行18.48%，一二三线城市分别上行18.48%、36.53%和11.67%。
   • 百城成交土地面积周环比上行27.43%，土地溢价率上升。

金融市场周度观察

1. 股票市场：

   • 上证综指收于3086.92点，周环比下跌3.87%。
   • 创业板指收于2296.60点，周环比下跌6.66%。
   • 纺织服装行业上涨，其余板块下跌，房地产、钢铁等行业跌幅较大。

2. 债券市场：

   • 1Y国债收益率下行4BP至1.95%，10Y国债收益率上行8BP至2.84%。
   • 1Y国开债收益率下行5BP至2.11%，10Y国开债收益率上行9BP至3.08%。
   • 利率债期限利差走阔，中美10Y国债利差收窄至-6BP。

3. 大宗商品：

   • 螺纹钢、焦炭、白砂糖期货价格下降；动力煤、PTA、阴极铜、豆粕和豆油期货价格上涨。
   • 水泥价格指数下降，南华金属指数下行。
   • INE原油期货价格小幅上行至680.9元/桶，整体仍处于历史高位。

宏观政策周度观察

1. 货币政策：

   • 公开市场逆回购投放500亿元，到期600亿元，净回笼100亿元。
   • DR001和DR007分别收于1.23%和1.54%，周环比下行。
   • 3月shibor收于2.31%，1Y同业存单收益率收于2.43%。

2. 政策动态：

   • 一季度GDP同比增长4.8%，比全年目标5.5%仍有差距。
   • 央行和外汇局联合发布“二十三条”金融政策，支持受困主体、畅通经济循环、促进外贸发展。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 国内疫情扩散风险。
• 海外形势变化超预期。

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