20200922-首创证券-文化传媒行业周报_Epic_Riot等腾讯在美投资游戏公司遭政府审查_12页_699kb

文化传媒行业周报总结（2020.9.14-2020.9.20）

核心内容

本周文化传媒行业整体表现有所回升，申万传媒指数上涨2.54%，跑赢大盘。行业观察指出，腾讯在美国投资的游戏公司如Epic和Riot正面临政府审查，这反映了政治因素对国内互联网企业出海的影响。然而，出海仍是不可逆的趋势。

广告市场方面，2020年7月整体刊例花费环比增长4.6%，同比降幅收窄至7.0%。电视、报纸、广播、电梯广告均呈现增长，其中电梯广告同比增长超过40%。食品行业和IT产品及服务行业广告投放增长显著，乳制品企业如蒙牛、君乐宝、伊利在电梯广告中表现突出，元气森林也加大了电梯LCD广告投入。

主要观点

• 政治因素影响出海：腾讯在美国投资的游戏公司受到审查，表明国内互联网企业在海外扩张过程中需更加注意数据安全与合规问题。此外，昆仑万维出售Grindr也反映了类似趋势。
• 广告市场复苏迹象：广告市场在经历疫情冲击后，开始逐步复苏，特别是电梯广告增长显著，显示广告主更加倾向于选择头部媒体进行投放。
• 广电整合进展：广电“全国一网”整合接近完成，中信国安因客观原因退出，广电股份发起人从47名减少至46名。

关键信息

市场回顾

• 申万传媒指数：全周上涨2.54%，在28个申万一级行业中排名第16位。
• 细分行业表现：
  • 营销服务板块上涨7.10%，表现最佳。
  • 其他文化板块下跌0.75%，表现最差。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天龙集团（23.49%）、捷成股份（18.12%）、瀚叶股份（14.74%）、蓝色光标（13.07%）、中体产业（12.97%）。
  • 涨幅后五：富春股份（-8.99%）、新华网（-8.67%）、中公教育（-7.66%）、横店影视（-5.98%）、天舟文化（-5.27%）。
• 行业整体表现：申万传媒指数年初至今累计上涨25.56%，在28个申万一级行业中排名第9位。

投资逻辑

• 游戏股：推荐游族网络、完美世界、世纪华通以及顺网科技，因其产品储备充足、估值合理、与大厂长期合作。
• 广电股：推荐歌华有线、贵广网络，因其在5G应用下的超高清视频传输方面进展领先，有望受益于国家政策和财政支持。
• 内容企业：推荐光线传媒、芒果超媒、华策影视，因其具备较强的创意能力和战略眼光，持续产出优质内容。

风险提示

• 监管政策风险：随着政府对数据安全和外资并购的重视，相关政策可能对出海企业产生影响。
• 商誉减值风险：部分公司可能因收购或合作带来的商誉问题而面临减值。
• 新业态风险：新兴业务模式可能带来不确定性。
• 跨界经营风险：企业涉足多个领域可能增加管理难度和风险。

长期策略建议

• 创新为重：传媒行业摆脱低迷的最佳途径是持续创新，科技创新在大众传播、内容创意和文体娱乐中扮演关键角色。
• 云游戏发展：2020年云游戏产业将进入落地实操阶段，大厂流媒体平台加快上线云游戏产品，游戏开发方将从中受益。
• 超高清视频传输：5G技术推动下，超高清视频传输成为广电系转型的重要机会，国家政策将持续支持。
• 内容龙头：推荐具备持续内容产出能力的细分行业龙头，如光线传媒、芒果超媒、华策影视，这些企业表现稳健，具有较强市场竞争力。

一周重要公告

• 捷成股份：全资子公司引入战略投资者，与小米在4K、超高清等领域展开合作。
• 金科文化：部分产品因隐私问题被下架，但对公司业绩影响有限。
• 歌华有线：因客观原因放弃参与组建中国广电网络股份有限公司，其股份由其他公司承接。

行业数据回顾

• 电视剧播映指数TOP5：

  • 亲爱自己（79.2，芒果TV）
  • 平凡的荣耀（77.4，优酷）
  • 最美逆行者（67.8，腾讯、爱奇艺、优酷）
  • 旗袍美探（62.3，腾讯）
  • 以家人之名（58.8，芒果TV）

• 网剧播映指数TOP5：

  • 琉璃（79.5，优酷、芒果TV）
  • 重启之极海听雷第二季（75，爱奇艺）
  • 沉默的真相（67.5，爱奇艺）
  • 我，喜欢你（65.4，腾讯视频）
  • 长安诺（64.5，腾讯视频）

• 电影票房数据：

  • 全国单周票房45313万元，增幅30%。
  • 《八佰》以21594万元位居榜首，占周票房48%。
  • 《花木兰》、《信条》等影片表现不俗，但部分影片票房环比下降。

分析师简介

• 李甜露，传媒行业分析师，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，有5年证券业从业经历。

分析师声明

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