20180820-首创证券-文化传媒行业周报_中报陆续披露_传媒板块基本面企稳__12页_954kb

传媒行业周报总结（2018.8.13-2018.8.19）

核心内容概述

2018年8月13日至19日期间，传媒板块整体表现疲软，申万传媒指数全周下跌6.6%，跑输上证综指、深证成指和创业板指数。尽管行业基本面出现企稳迹象，但市场整体下行趋势对板块造成较大压力。中报集中披露期间，传媒行业整体业绩表现有所改善，但仍有部分公司面临业绩下滑或亏损的问题。

主要观点

• 市场表现：传媒板块在上周进入向下通道，连续下跌，跌幅较大。营销服务、影视、移互板块跌幅均超过5%，其中营销服务板块跌幅最严重，超过9.13%。部分市值偏低的个股跌幅更显著。
• 个股表现：涨幅榜前五包括东方网络（22.77%）、博通股份（16.14%）、ST富控（7.37%）、富春股份（6.58%）、众应互联（6.09%）；跌幅榜前五包括当代东方（-32.46%）、南华生物（-19.65%）、上海钢联（-18.45%）、完美世界（-15.67%）、焦点科技（-15.67%）。
• 行业基本面：传媒板块在中报披露后，基本面有所改善。2018年上半年，103家公司盈利，11家公司亏损，业绩增长和下降趋势较2017年有所改善。平面、影视和营销板块业绩增速明显好转，而移互和互信板块则出现较大分化。
• 行业增长潜力：尽管行业面临监管趋严、流量稀缺、融资收紧等挑战，但传媒行业作为消费升级的重要受益方，成长性仍具保障。估值处于低位，具备配置价值。电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业可能成为新的增长点。

关键信息

中报披露情况

• 截至2018年8月20日，已有26家公司发布中报，整体业绩表现稳中向好。
• 申万传媒板块149家公司中，103家公司发布中报或业绩预告，其中92家盈利，11家亏损。
• 有6家公司续亏，5家公司盈转亏，4家公司亏转盈。盈转亏公司分布在多个细分行业，亏转盈公司主要集中在营销服务板块。

行业新闻

• 阅文集团收购新丽传媒：以不超过155亿现金加发行新股方式收购新丽传媒100%股权，新丽传媒2017年税前利润为4.2亿元。
• 腾讯公布二季报：投资收益腰斩，网络游戏业务收入占比下降，但网络广告收入增长39%。
• 国家广电总局处罚快手、抖音：对存在违规传播内容的平台进行警告和罚款，要求加强内容管理。

行业数据回顾

• 电视剧播放量TOP5：
  • 香蜜沉沉烬如霜（24.8亿次）
  • 甜蜜暴击（11.4亿次）
  • 新版流星花园（6.6亿次）
  • 武动乾坤（5.8亿次）
  • 梅花儿香（6.2亿次）
• 网剧播放量TOP5：
  • 延禧攻略（38.9亿次）
  • 沙海（6.4亿次）
  • 惹上冷殿下（4.4亿次）
  • 媚者无疆（3.7亿次）
  • 芸汐传（2.5亿次）
• 电影票房数据：全国单周票房175340万元，环比下降10%；当周票房冠军《一出好戏》周票房5.79亿元，占比33%。

长期策略建议

• 传媒行业整体策略：传媒板块虽弱势复苏，但估值处于底部，具备配置价值。需筛选绩优个股，警惕前期并购重组带来的减值风险。
• 电视剧/网剧：互联网平台对头部剧的追捧抬高制作版权费用，传统内容出品商面临业绩承压。推荐关注华策影视和慈文传媒，重点关注其精品内容生产能力、网剧制作生态适应力及稳定现金流。
• 网络游戏：大型游企在国内市场统治力增强，同时加速海外扩张。中小游企需在游戏品类创新和发行渠道拓展上寻求突破。推荐昆仑万维和三七互娱。
• 广告营销：消费复苏推动广告市场回暖，新兴消费品类带来更细分精准的营销需求。建议关注分众传媒和思美传媒，关注其流量整合能力及外延并购策略。

行业趋势与展望

• 传媒行业整体成长性有保障，但短期内市场表现仍需谨慎。
• 电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三大子行业可能迎来新的增长契机。
• 行业竞争格局正在发生嬗变，传统内容商需应对新兴力量带来的挑战。

分析师简介

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有3年证券从业经验。

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