20161101-首创证券-文化传媒行业周报_三季报披露完成_七成公司业绩增长_12页_681kb

首创证券文化传媒行业周报（2016.10.24-2016.10.30）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月24日至30日期间，文化传媒行业整体表现及重点公司动态。报告指出，文化传媒板块三季报披露完成，整体业绩稳速增长，其中七成公司实现盈利，41家公司归属净利润同比增长，43家公司营业总收入同比增长。行业整体表现优于沪深300指数及上证综指，显示出较强的抗跌性。

主要观点

行业整体表现

• A股文化传媒指数上涨0.67%，强于沪深300指数（0.37%）和上证综指（0.43%），弱于深证成指（-0.35%）。
• 传媒行业整体业绩稳速增长，SW文化传媒板块营业总收入同比增长16.61%，归属净利润同比增长12.21%。
• 影视娱乐板块表现尤为亮眼，营业总收入同比增长36.02%，归属净利润同比增长57.49%，但销售毛利率略有上升。
• 平面媒体板块业绩稳定，但销售毛利率有所下降。
• 有线电视板块表现欠佳，归属净利润同比下滑9.86%，销售毛利率也有所下降。

个股表现

• 涨幅榜前五名：唐德影视（17.93%）、新华文轩（14.89%）、幸福蓝海（14.26%）、皖新传媒（10.50%）、广西广电（8.51%）。
• 跌幅榜前五名：读者传媒（-16.30%）、中南文化（-4.10%）、湖北广电（-4.02%）、骅威文化（-3.50%）、长城动漫（-3.33%）。

重点关注公司

• 中文传媒：估值低、业绩优的出版集团，积极进行业态转型，并购智明星通后业绩增长稳健。
• 长江传媒：主业增长强劲的优质出版集团，创新经营模式，降本增效成绩显著。
• 慈文传媒：业绩增长强劲的影视制作企业，出品多部精品剧，实现网台联动。
• 光线传媒：业绩加速增长，估值合理，出品多部高票房电影。
• 华谊兄弟：估值偏低的电影制作龙头企业，掌握行业优势资源，布局IP开发，四季度有强片单。

关键信息

三季报数据

• 影视娱乐板块：营业总收入同比增长36.02%，归属净利润同比增长57.49%。
• 平面媒体板块：营业总收入同比增长14.70%，归属净利润同比增长3.84%。
• 有线电视板块：营业总收入同比增长3.45%，归属净利润同比下降9.86%。
• 业绩增长最快的10家公司包括文投控股（1159.63%）、完美世界（700.01%）、万家文化（499.58%）、北京文化（294.20%）、光线传媒（216.55%）、慈文传媒（215.65%）、当代东方（103.10%）、中南文化（65.45%）、当代明诚（61.68%）等。

行业要闻

• 游戏市场：多家游戏企业三季报表现分化，市场竞争激烈，部分企业因新业务尚未盈利而业绩下滑。
• 邓亚萍体育产业基金：发起50亿元体育产业基金，集中体育、文化、科技等领域，成为2016年中国体育产业的重要里程碑。
• 电视剧制作：2016年电视剧制作规模超百亿，超万家制作机构参与，艺恩数据显示电视剧交易额营收超60亿元，毛利率40%。
• AT&T收购时代华纳：因监管问题面临阻力，时代华纳股价下跌18%，成为行业关注焦点。

行业数据

• 电视数据：湖南卫视收视率最高，达到0.322%；综艺节目方面，浙江卫视《喜剧总动员》和湖南卫视《11th中国金鹰电视艺术节》表现突出。
• 电影数据：2016年10月24日至30日，全国单周票房45847万元，环比下降15%；《机械师2：复活》成为票房冠军，占比28%。

投资建议

• 投资主题：建议持续关注估值低、业绩稳、跨界经营初现成效的传统平面媒体；具备持续内容出品能力的网剧网娱“爆款”制造机；体重质重量、资金充裕的影视股。
• 行业评级：看好文化传媒行业，因其整体表现优于市场。

风险提示

• 主要风险：宏观经济整体影响、传媒行业系统性风险。

免责声明

本报告由首创证券有限责任公司制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。投资者应独立评估信息，并在必要时咨询专业顾问。