20191024-首创证券-文化传媒行业周报：过半公司出三季报预告，传媒股全周逆势领涨_12页_1mb

传媒行业周报总结 (2019.10.14-2019.10.20)

核心内容

2019年10月，传媒行业在整体市场下调的背景下逆势上涨，申万传媒指数全周上涨0.87%，在28个申万一级行业中排名首位。行业整体业绩有所复苏，但全面增长尚未到来。行业资源趋于集中，细分行业龙头表现更为突出。

主要观点

• 市场表现：传媒板块在整体市场回调中表现强劲，营销服务板块涨幅最大，达到4.91%，而其他互联网服务板块则出现明显下跌，跌幅达7.47%。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括美盛文化（25.69%）、梦网集团（17.44%）、粤传媒（16.93%）、科斯伍德（16.67%）、艾格拉斯（15.29%）；跌幅前五的公司包括因赛集团（-14.93%）、*ST东网（-13.66%）、众应互联（-13.63%）、*ST印纪（-9.09%）、深大通（-8.65%）。
• 行业动向：
  • 腾讯与NBA合作：腾讯通过15亿美元获得2020至2025年的NBA中国数字媒体版权，推出“NBA全网独播”内容，吸引会员并布局NBA游戏专区。
  • TikTok在美国受监管挑战：TikTok在美国引入第三方机构协助管理内容，应对数据隐私等监管风险。
  • 中国足球职业联盟成立：中国足球职业联盟将于年底成立，中国足协将不再持有股份，独立运营中超联赛。

关键信息

• 业绩预告：截至10月20日，申万传媒板块已有92家公司公布2019年前三季度业绩预告，占板块公司数量的54%。游戏行业复苏迹象明显，个别电影公司因高票房作品业绩受益，营销板块业绩与中报相比无明显变化。
• 投资建议：推荐标的包括芒果超媒（300413）、中国出版（601949）、华数传媒（000156）、完美世界（002624）、三七互娱（002555）、光线传媒（300251）。
• 长期策略：在宏观环境不理想的情况下，传媒行业资源将更集中，建议投资者关注基本面稳健、估值合理、现金流健康、具备较强护城河和产业链布局的公司。重点关注中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒。

风险提示

• 监管政策风险：行业面临不同地区的监管风险，尤其是数据隐私等领域。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值的潜在风险。
• 新业态风险：行业在快速发展的同时，也面临新业态带来的不确定性。
• 跨界经营风险：部分公司跨界经营可能带来风险。

行业数据回顾

• 剧集网络播放数据：《在远方》、《激荡》、《光荣时代》、《外交风云》、《你是我的答案》等剧集在网络播放中表现突出。
• 电影票房数据：2019年10月14日至20日，全国单周票房环比下降28%，其中《中国机长》以24288万成为当周票房冠军，占比22%。

投资逻辑

• 基本面稳健：推荐基本面稳健、估值合理、现金流健康的企业。
• 业务护城河：具备较强产业上下游话语权，或已布局全产业链的公司更具优势。
• 赛道优势显著：在内容或渠道资源方面有明显优势的公司更值得投资。

重点关注标的

• 中国电影
• 完美世界
• 昆仑万维
• 芒果超媒
• 分众传媒

分析师简介

• 李甜露，传媒行业分析师，中国人民大学新闻与传播专业硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有5年证券业从业经历。

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。