20160516-华融证券-水泥市场周报_补涨地区后继乏力_价格环比首先回落_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.05.09~2016.05.15）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比小幅回落，幅度为0.13%。价格下跌主要集中在江苏南京、安徽合肥和贵州黔东南，幅度为10-15元/吨；个别地区如安徽北部和贵州遵义出现上涨，幅度为10-20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为68.78%，较上周上升0.49个百分点；省会城市库存为68%，上升0.17个百分点。

主要观点

1. 全国价格走势

• 全国水泥价格整体小幅回落。
• 江苏、安徽、贵州部分区域价格出现暗降，部分市场小幅上涨。
• 5月下旬至6月，受阶段性降雨、农忙及中高考等影响，下游需求预计趋弱，水泥价格将维持震荡。

2. 区域价格动态

华北地区

• 石家庄价格上调后保持平稳，后期有继续上调预期。
• 天津价格上调基本执行到位，北京企业执行情况不一，后期需继续推涨大客户。

东北地区

• 水泥价格保持平稳，辽宁沈阳因需求未增，企业停窑限产维持价格稳定。
• 吉林长春需求维持去年同期水平，价格基本未变。
• 黑龙江哈尔滨价格高位运行，需求稳定，出货率约6成。

华东地区

• 长三角熟料价格暗中回落15-20元/吨，部分城市水泥价格暗降10-15元/吨。
• 浙江杭州价格暂稳，金峰下调离岸价10元/吨。
• 安徽合肥和巢湖暗降，皖北地区再次上调。
• 山东济南及周边地区第四次调价未获下游广泛接受，短期以稳为主。

中南地区

• 广东珠三角价格上调执行较好，广州P.O42.5散到位价270元/吨。
• 粤西和粤东部分市场跟进上调，广西南宁价格上调已实施。
• 湖南长株潭维持稳定，湖北武汉第三次调价未成功，库存继续增加。

西南地区

• 四川广元价格回落至涨价前水平，成都继续推涨，但效果有限。
• 重庆主城区价格稳定，贵阳库存偏高，昆明小企业价格下滑，主导企业暂稳。

西北地区

• 陕西关中价格平稳，甘肃为需求较好的市场，后期价格有上调预期。

3. 库存情况

• 全国水泥平均库存为68.78%，较上周上升0.49个百分点。
• 省会城市库存为68%，上升0.17个百分点。
• 南京、杭州、南昌等地库存上升5个百分点，沈阳、西宁等地下滑5个百分点。

4. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格维持在343元/吨。
• 全国高标水泥均价下跌0.6元/吨至263.2元/吨。
• 水泥煤炭价格差上升0.6元/吨至79.8元/吨。

5. 行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数本周下跌1.9%，跑输大盘（沪深300）2.2个百分点。
• 主要公司股价多数下跌，部分公司如青松建化略有上涨。
• 行业PE为19.17倍，环比下降1.27倍；PB为1.53倍，环比下降0.09倍。

6. 投资策略

• 建议关注区域协同基础较好、区域整合预期较强的相关标的。
• 5月下旬至6月，水泥市场将面临需求趋弱，价格震荡。

关键信息

• 价格变动：全国水泥价格环比下降0.13%，部分区域价格暗降，个别市场小幅上涨。
• 库存变化：全国水泥库存上升，省会城市库存为68%，部分城市库存显著变化。
• 区域影响因素：天气、基建投资、房地产政策、市场竞争等是影响水泥价格和库存的主要因素。
• 成本压力：煤炭价格低位运行，但存在上涨风险，可能影响水泥企业盈利。
• 投资建议：关注区域协同和整合预期，建议投资者关注基本面稳健、区域优势明显的公司。
• 风险提示：
  • 房地产投资大幅回调
  • 固定资产投资持续下滑
  • 原材料价格波动风险

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE
• 图表12：行业PB
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

附录信息

• 投资评级定义包括：强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师贺众营，执业证书号S1490514050001。
• 本报告仅供华融证券客户有偿使用，未经授权不得发布、复制或传播。

分析师信息

• 姓名：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-85556195
• 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 公司：华融证券股份有限公司
• 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号15层(100020)
• 网址：www.hrsec.com.cn