20141104-华融证券-水泥_市场周报-中南地区价格接近上年同期_19页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2014.10.25~2014.10.31）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格整体呈小幅上涨趋势，环比涨幅为 0.52%。价格上涨主要集中在广东珠三角、广西北部和陕西关中地区，部分区域如辽宁大连出现价格下调。全国水泥平均库存为 68.2%，略有上升，省会城市库存保持稳定。

主要观点

• 价格走势：

  • 上涨区域：广东珠三角、广西北部、陕西关中地区水泥价格上调20-30元/吨；湖南永州上调20元/吨。
  • 下跌区域：辽宁大连水泥价格下调20元/吨。
  • 稳定区域：华北、华东、西南、西北等地价格基本保持平稳，部分区域如重庆、贵阳等地略有调整。
  • 未来趋势：11月水泥价格预计保持平稳或略有上升，受下游需求偏弱影响，部分区域可能因限产措施推动价格上调。

• 库存动态：

  • 全国82个城市的水泥平均库存为 68.2%，较上周略有上升。
  • 部分区域如广西桂林、南宁等库存下降至 50% 左右，反映市场需求增强。

• 区域分析：

  • 华北：京津冀地区价格平稳，河北企业加大库存储备。
  • 东北：辽宁大连价格下调，长春、沈阳价格平稳，企业冬储意愿下降。
  • 华东：苏锡常地区第三轮涨价执行不力，部分企业因低价货源干扰选择稳价出货。
  • 中南：两广、湖南价格持续上涨，受天气及封航等因素影响，预计价格仍有上升空间。
  • 西南：重庆、贵阳等地价格调整不一，云南、四川需求略有恢复。
  • 西北：陕西关中地区水泥价格上调，宁夏银川价格保持平稳。

关键信息

• 全国均价：P·O42.5散装水泥全国均价持续上扬，但涨幅和范围有所缩小。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格维持低位，但水泥与煤炭价格差扩大至 107.5元/吨。
• 投资策略：
  • 关注“一带一路”经济带规划及华东华南地区价格上涨带来的受益标的。
  • 11月水泥价格预计以平稳为主，部分区域可能因限产措施推动小幅上涨。
• 风险提示：
  • 煤炭价格大幅上涨：可能影响水泥企业盈利。
  • 固定资产投资下滑：对水泥需求形成压力。
  • 房地产调控政策加码：可能抑制房地产投资，进而影响水泥需求。

重点公司跟踪

投资策略与行业数据

• 中信水泥制造指数：本周上涨 6.5%，跑赢沪深300指数 1.6个百分点。
• 行业估值：行业PE为 11.07倍，环比上升 0.8倍；PB为 1.49倍，环比上升 0.09倍。
• 生产线投放：年初以来新增 30条 生产线，累计产能 4196.7万吨/年。

总结

本周水泥市场整体呈现小幅上涨趋势，主要受区域需求及政策推动影响，中南地区涨幅较大。价格调整主要集中在广东、广西、湖南、陕西等地区，而东北、华东等地因需求疲软或市场竞争，价格相对稳定。库存方面，全国平均库存略有上升，部分区域库存下降反映市场需求回暖。未来水泥价格走势将取决于11月下游需求变化及企业限产措施的执行情况。投资者应关注“一带一路”及区域价格上涨带来的投资机会，同时警惕煤炭价格波动、固定资产投资下滑及房地产调控政策对行业的影响。