20191108-中航证券-电子行业周报：5G引领新需求，半导体产业蓄势待发

电子行业周报总结

核心内容

本周电子（申万）指数上涨 2.75%，行业排名居首（1/28），显示出较强的市场表现。上证综指、深证成指及创业板指分别上涨 0.2%、0.95% 和 1.44%，整体市场氛围积极。个股方面，鹏辉能源、恒久科技、惠威科技、精研科技和宇瞳光学涨幅居前，而华正新材、三利谱、星星科技、苏州固锝和东晶电子则跌幅较大。

主要观点

• 5G推动行业需求：5G的快速发展正加速手机更新换代，带动消费电子产业链整体景气度上升，特别是半导体行业。
• 5G商用加速落地：工信部宣布5G正式商用，三大运营商推出多档5G套餐，标志着5G商业化进程进一步加快。
• 5G手机出货量增长：截至9月，5G手机出货量约48.5万台，vivo、三星、华为和小米分别占据市场份额的 54.3%、29%、9.5% 和 4.6%，显示各大厂商已基本完成中高端和高端5G手机布局。
• 半导体需求激增：随着5G手机渗透率预计从 1% 提升至 15%，对芯片的传输速率、处理速度及射频电路等提出更高要求，带动相关产业链需求增长。
• 存储市场潜力巨大：5G商用将显著提升存储市场需求，不仅限于手机，还包括AI、物联网、自动驾驶、智能家居、智慧城市等应用领域，数据生成量呈指数级增长。
• 行业周期底部：尽管当前行业整体景气度偏低，半导体行业仍处于周期底部，但细分领域机会显现。

关键信息

重要事件

• 11月6日：
  • 英特尔推出全球最大FPGA芯片 Stratix10GX10M，现已量产。
  • IDC报告显示，2019年上半年中国GPU服务器市场规模达 8.3亿美元（约 58.1亿元人民币），同比增长 53.7%，预计2023年将增长至 44.5亿美元（约 311.5亿元人民币），年复合增长率（CAGR）为 27.8%。
• 11月7日：
  • IDC公布2019年Q3中国智能手机出货量约 9,890万台，同比下降 3.6%，降幅收窄，华为市场份额达 42%。
  • 阿斯麦尔（ASML）将暂停向中芯国际供应EUV极紫外线微影设备。
  • 高通发布2019年第四财季财报，营收 48亿美元（同比-17%，环比-50%），净利润 5亿美元（同比扭亏为盈，环比-76%）。

投资建议

• 5G商用将显著带动消费电子需求，特别是手机基带、射频、天线及存储等相关产业链企业。
• 长期来看，贸易摩擦背景下进口替代需求加大，电子产能向国内转移，手机产业链国产化进一步落地。
• 建议关注标的：
  • 闻泰科技：受益于5G换机周期，业绩有望增长。
  • 京东方A：供需回暖，行业企稳回升，龙头地位稳固。
  • 歌尔股份：声光电深入布局，AR/VR驱动业绩增长。
  • 卓胜微：国产射频芯片优质标的。
  • 兆易创新：国产存储器龙头企业。

风险提示

• 5G进展低于预期：可能影响行业增长预期。
• 市场波动风险：半导体行业周期性较强，需关注市场变化。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，执业证书号：S0640519070001。
• 薄晓旭：中航证券金融研究所军工、电子行业研究员，金融学硕士，执业证书号：S0640513070004。

免责声明

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