2019年电子行业年度策略报告_5G大幕将启_射频模块蓄势待发_42页-4mb

报告摘要

2019年电子行业年度策略报告总结

核心内容

本报告回顾了2018年电子行业整体表现，并展望了2019年行业发展趋势。2018年A股电子指数下跌38.07%，显著跑输上证综指，主要受消费电子、LED等下游需求放缓影响。2019年，电子行业整体维持“中性”评级，主要原因是外部贸易摩擦、人力成本上升及智能机市场饱和等因素。报告重点推荐关注5G产业链，特别是射频模块、通信PCB、天线及滤波器等相关领域。

主要观点

5G商用在即，射频模块迎来发展机遇：5G技术将带来射频模块需求的显著增长，包括功率放大器、天线开关、滤波器等。射频前端模块的单机价值量大幅提升，预计到2023年将达350亿美元，复合年增长率14%。
基站架构变化，通信PCB价值提升：5G采用“宏站+小站”组网模式，推动PCB市场空间大幅增长。全球PCB市场空间预计达543亿元，较4G提升5倍，若考虑OTN设备及小基站覆盖，整体市场空间将超千亿。
滤波器需求倍增，国产替代趋势明显：随着多模多频需求增加，滤波器市场将快速增长，预计从2017年的80亿美元增长至2023年的225亿美元，复合增速19%。SAW滤波器主要用于2.5GHz以下频段，而BAW滤波器在高频段表现更优，国内厂商正在积极布局。
天线技术升级，LCP与MIMO技术前景广阔：随着手机向轻薄化、全面屏方向发展，天线设计难度增加，LCP天线因其低损耗和高可塑性成为5G时代的重要选择。MIMO技术也在不断演进，提升通信效率和信号质量。
投资建议：推荐关注立讯精密、信维通信、麦捷科技、顺络电子、硕贝德等在移动端有布局的公司，以及深南电路、东山精密等在基站端具有优势的企业。

关键信息

2018年行情回顾：电子板块整体表现不佳，与沪深300指数相比，多个子板块跑输，其中半导体和光学光电子跌幅最大。
5G发展进程：3GPP已冻结5G第一阶段标准，预计2019年开启预商用，2020年正式商用。全球已有182个运营商在78个国家进行5G试验、部署和投资。
射频前端价值提升：从2G到4G，射频前端芯片价值从0.9美元增长至6.15美元，高端LTE智能手机射频前端芯片价值达12-15美元，是2G的17倍。
市场空间测算：5G时代基站端射频侧PCB市场空间预计达543亿元，较4G提升5倍。LCP天线单组成本约4-5美元，是传统PI天线的20倍。
风险提示：包括5G商用进度不及预期、宏观经济波动、产品技术更新滞后及中美贸易摩擦加剧等。

股票名称	股票代码	评级
立讯精密	002475.SZ	推荐
信维通信	300136.SZ	推荐
硕贝德	300322.SZ	推荐
麦捷科技	300319.SZ	推荐
顺络电子	002138.SZ	推荐
深南电路	002916.SZ	未评级
东山精密	002384.SZ	未评级