20240425-浙商证券-恩捷股份-002812.SZ-2023年报和2024Q1季报点评_盈利加速触底_2024年海外基地将贡献利润_3页_436kb

恩捷股份（002812）公司点评核心分析

核心结论
2023年及2024年一季度，恩捷股份业绩显著下滑，主要受产品价格下调影响，盈利能力承压。公司维持“增持”评级，但下调了未来两年的盈利预测。

业务动态

• 业绩下滑：2023年营收同比下降43.6%；2024Q1扣非净利润降幅超76%。
• 产能扩张：截至2023年底，设计产能94亿平，销量62亿平，产能利用率83%。国内多个新基地在建，海外匈利基地已投产，美国基地规划建设7亿平方米产能。
• 产品研发：推出半固态电池用涂层隔膜，已与多家企业合作，且新一代高安全性隔膜已量产。

战略规划
海外市场将成为未来业绩增长关键，公司通过全球化布局对冲行业波动，并持续推进技术研发与产能释放。

风险提示
市场竞争加剧、原材料价格波动、产能消化不及预期及产品价格大幅下降可能对公司业绩造成影响。

投资建议
维持“增持”评级，认为海外基地的投产将在2024年贡献利润，重点关注隔膜技术突破与海外产能扩张带来的增长潜力。