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恩捷股份2024年半年度业绩总结

恩捷股份发布2024年半年度业绩公告，数据显示公司上半年财务表现承压，但经营和海外进展积极。收入和利润同比下降，主要受行业价格下行和成本增加影响；预计产能利用率将逐步提升，海外项目稳步推进。

一、财务表现

• 半年度数据：2024年上半年实现收入478亿元，同比增长-14%；扣除非经常性损益利润为26亿元，同比下降81%。第二季度收入246亿元，环比增长6%，同比增长-18%；扣除非经常性损益利润11亿元，环比下降26%，同比增长-85%。
• 产量增长：上半年预计出货275亿平，同比增长28%（Q1 125亿平，Q2 150亿平）；月度排产稳定在6亿平以上，8-9月小幅上修，全年出货目标65-70亿平，同比增长预期40%。

二、经营分析

• 价格与利润：隔膜价格降幅主要集中在上半年，第三季度幅度收窄，价格趋于稳定。2024年第二季度单平扣非利润约0.14元/平，环比下降35%，反映出行业价格下行和费用增加的影响。短期内利润承压，但随着产能利用率提升，盈利压力有所缓解。
• 海外进展：美国项目进展顺利，预计2024年底完成送样认证；匈牙利一期工厂已投产，第二季度进入认证量产阶段，客户包括欧洲定点项目如ACC、T等，供应本土客户如松下。这标志着公司进入新一轮周期。

三、盈利预测与评级

• 未来展望：基于电池投资时钟模型，公司产能利用率预计自2024年逐季度提升，对应锂电材料板块的系统性行情。隔膜行业壁垒高，格局优良。
• 财务预测：预计2024年营业收入1028.6亿元，同比增长-14.6%；归母净利润10亿元，同比-36.8%；2025年归母净利润16亿元，同比增长52.9%。
• 评级：维持“增持”评级，目标价参考历史推荐。

四、风险提示
面临新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧等风险，可能影响公司业绩表现。

总体而言，恩捷股份短期面临利润压力，但中长期受益于海外扩张和产能优化，建议投资者关注行业趋势和公司产能释放进度。