20230228-东吴证券-杭可科技-688006.SH-2022年业绩快报点评_疫情影响下2022年业绩持续增长_海外客户推进与产能布局提速_3页_436kb

杭可科技（688006）2022年业绩快报总结

核心内容

杭可科技发布2022年业绩快报，整体业绩表现符合预期，尽管略低于预告中值，但实现了显著的利润增长。公司2022年营收达33.7亿元，同比增长36%；归母净利润为4.9亿元，同比增长107%；扣非归母净利润为4.6亿元，同比增长178%。2022年第四季度，公司营收和净利润均出现环比下滑，但实现扭亏为盈，主要受疫情影响验收及股权激励费用影响。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司业绩略低于预期，但净利润增长显著，反映出公司在成本控制和盈利能力方面的提升。
• 收入结构：2022年新签订单66-67亿元中，外资客户占比约36%，主要客户包括LG、SK、远景等，而国内客户则以比亚迪、亿纬锂能为主，合计占比约一半。
• 产能布局：公司同步推进国内外产能建设，预计2024年总产能可达115亿元/年。其中，国内第六工厂预计2023年8-9月开始投产，海外工厂包括波兰、德国、日本、韩国，韩国工厂进展较快，预计2023年4-5月投入使用。
• 盈利预测：基于疫情影响，公司2022-2024年归母净利润预测分别为4.9亿元、7.6亿元、9.9亿元，当前股价对应动态PE为44/28/21倍，维持“买入”评级。
• 财务数据：公司资产规模持续扩大，负债率有所上升，但资产负债表结构相对稳健。经营性现金流持续增长，现金净增加额显著提升。

关键信息

营收与利润增长

• 2022年营收：33.7亿元，同比增长36%
• 2022年归母净利润：4.9亿元，同比增长107%
• 2022年扣非归母净利润：4.6亿元，同比增长178%
• 2022年Q4营收：6.1亿元，同比下降16%
• 2022年Q4归母净利润：1.1亿元，环比下降22%
• 2022年Q4扣非归母净利润：1.0亿元，环比下降25%

客户结构

• 外资客户：2022年新签订单中约36%来自外资，主要客户包括LG、SK、远景等。
• 国内客户：主要客户为比亚迪、亿纬锂能，合计占国内新签订单的一半左右，其他客户包括欣旺达、国轩、蜂巢、楚能等。

产能布局

• 国内产能：第六工厂预计2023年8-9月开始设备进场，2023年有产能贡献，2024年全部投产。
• 海外产能：重启海外布局，波兰、德国、日本、韩国工厂逐步推进，其中韩国工厂进展最快，预计2023年4-5月投入使用。
• 预计2024年总产能：115亿元/年，其中海外工厂约15亿元/年，国内约100亿元/年。

财务预测

财务指标

风险提示

• 下游电池厂扩产不及预期
• 行业竞争格局恶化

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未提及

市场数据

基础数据

研究机构与分析师信息

• 证券分析师：周尔双
  • 执业证书：S0600515110002
  • 联系方式：021-60199784 / zhouersh@dwzq.com.cn
• 研究助理：刘晓旭
  • 执业证书：S0600121040009
  • 联系方式：liuxx@dwzq.com.cn

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

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