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钢厂低利润高铁水铁矿高位震荡总结

核心内容概述

本周铁矿石价格整体呈现上涨趋势，但高低品价差收窄，进口利润下降。供应端方面，澳洲发运量减少，巴西发运量小幅回升，中国到港量回落，国内矿山开工增加，整体供给略显紧张。需求端，钢厂利润有所修复，铁水产量维持高位，但部分区域钢厂利润偏低甚至亏损，整体需求偏弱。库存方面，港口库存持续下降，钢厂进口矿库存微增，库存消费比略有上升。后期铁矿石价格预计将呈现宽幅震荡态势，主要受国内稳经济政策、美联储加息、钢材需求疲软及粗钢政策预期等因素影响。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：整体上涨，但高低品价差收窄，进口利润下降。
• 期货价格：09合约基差走扩，期货跌幅超现货。
• 价差变化：PB粉-超特粉价差收窄，PB粉-麦克粉价差扩大，PB粉-金布巴粉价差收窄，PB粉-纽曼粉价差收窄。

2. 供应情况

• 全球发运：整体回落，澳洲受暴雨影响发运量明显减少，巴西发运量小幅回升。
• 中国到港：小幅回落，澳矿到港减少，巴西矿到港也有所下降，非主流矿到港量小幅增加。
• 国内矿山：产能利用率继续增加，东北和华东地区原矿和精粉产量增加，华北地区因采矿证未完成，产量恢复缓慢。

3. 需求情况

• 铁水产量：日均铁水产量243.26万吨，环比微增，同比小幅下降。
• 钢厂利润：整体偏低，个别地区吨钢利润亏损，钢厂盈利情况有所好转。
• 钢材需求：疫情反复、高温梅雨淡季导致现实需求偏弱，钢材表现不及预期，压制黑色系产销。

4. 库存变化

• 港口库存：45港库存降至1.28亿吨，环比下降388.47万吨，降幅扩大。
• 钢厂库存：进口矿库存止降转增，国产矿库存微增，库存消费比略有上升。
• 到港与疏港：到港量低位，疏港维持高位，港口库存持续去化。

关键信息

供应端

• 澳洲发运：受暴雨影响，发运量明显减少，力拓、BHP和FMG发运量均环比下降。
• 巴西发运：受港口检修影响，发运量小幅回落，但整体影响有限。
• 中国到港：澳矿到港减少，巴西矿到港量下降，非主流矿到港量小幅增加。

需求端

• 铁水产量：高炉铁水产量继续维持高位，但增速放缓。
• 钢厂利润：整体偏低，个别地区吨钢利润亏损，钢厂利润修复但不明显。
• 钢材需求：受疫情反复和传统淡季影响，钢材现实需求偏弱，市场预期与实际表现存在落差。

库存端

• 港口库存：45港库存继续小幅收缩，港口疏港维持高位。
• 钢厂库存：进口矿库存止降转增，国产矿库存微增，库存周转天数略有上升。

后期观点

• 政策背景：我国稳经济政策与美国美联储加息双重影响下，市场预期与现实需求存在博弈。
• 铁矿需求：钢厂利润修复叠加铁水高位，铁矿需求依旧强劲。
• 发运预期：下周澳巴发运量或回升，但港口到港仍处低位，现货供应继续收缩。
• 库存趋势：港口库存持续去化，但钢厂利润偏低，采购积极性不高，库存降幅有限。
• 市场预期：下半年粗钢政策发布时间临近，市场预期收缩，叠加房地产消费疲软，钢材需求有顶。
• 操作建议：建议跟随成材区间操作，关注钢材需求变化及政策动向。

数据追踪

铁矿价格

• 青岛港PB粉：975元/吨，环比下降20元/吨。
• 普氏62%价：143.85美元/吨，环比上涨7.25美元/吨。
• PB-超特价差：155元/吨，环比收窄35元/吨。

铁矿供给

• 全球发运：19港发运2077.7万吨，环比减少399.5万吨。
• 澳洲发运：1350.5万吨，环比减少536.0万吨。
• 巴西发运：727.2万吨，环比增加136.5万吨。
• 中国到港：2276万吨，环比减少20.5万吨。

铁矿需求

• 日均铁水产量：243.26万吨，环比微增0.65万吨。
• 钢厂盈利率：58.87%，环比增加7.36%。
• 钢厂利润：298元/吨，环比下降56元/吨。

库存情况

• 45港库存：12845.33万吨，环比下降388.47万吨。
• 钢厂进口矿库存：10820.84万吨，环比增加101.66万吨。
• 库存消费比：36.40天，环比增加0.23天。

结论

铁矿石价格在强现实弱预期下呈现宽幅震荡，钢厂利润偏低，需求端受疫情及传统淡季影响偏弱，供应端因澳洲暴雨及巴西港口检修有所收缩，但整体供给仍维持紧平衡。随着澳巴发运回升及港口库存去化，铁矿石价格或在震荡中寻找支撑。建议投资者关注成材价格走势及政策动向，采取区间操作策略。