20230627-紫金天风-铁矿周报_非主流发运逐步回升_钢厂铁水高位保持_56页_5mb

铁矿石及钢材市场分析报告总结

供应链端：

• 澳洲矿发运处于财政年末冲量阶段即将结束；巴西发运表现较好；非主流矿发运逐步回升，其中印度表现突出。
• 国产矿产量同比或下滑；低品位矿库存占比较低影响市场。

需求端：

• 国内铁水保持高位并有继续上行趋势；短期铁水压力尚未充分消耗，对原料进口库存的补充存在想象空间。

库存结构：

• 港口+45港口径库存预计7月去库300万吨；钢厂库存偏低，库消比处于中性位置；进口矿库存结构中澳矿占比持续下降。
• 整体去库周期曲折，6月库存微降，但周期种补库可能对市场产生冲击。

钢厂利润情况：

• 五大材钢厂盈利维持在高位，铁矿盈利率达60%；现货市场折扣水平总体宽松。
• 即期钢厂利润环比收缩，但未来补库概率较低。

期货观点：

• 周度震荡偏多，月度震荡；9月合约预期收基差，呈现震荡偏强，1月合约面临累库压力。
• 普氏62%铁矿粉指数均值113美元，品位价差均表现震荡，缺乏明显方向性指引。

其他因素：

• 供应端处于高位回落过程；成材需求整体偏弱，短期波动主要来自钢厂利润与到货节奏。
• 多元矿石港口价格趋势、补库节奏以及钢厂自发减产仍需观察。