20231024-紫金天风-钢材周报_钢厂利润略微修复_铁水难以延续下降趋势_31页_2mb

报告分析总结

核心观点

黑色系商品整体呈现原料强、成材弱的格局。短期内，预计该趋势将继续，原料价格上涨压力减轻，成材价格面临成本支撑和过剩产能压力，价格可能弱势震荡。

关键数据与趋势

• 原料与成材动态：日均铁产量高位下降，钢厂吨钢亏损约200元/吨，产量环比略有回升；热卷产量下降，库存去库趋势明显，但成材需求未显著改善，负反馈难以持续。
• 盈利率与利润：247家钢铁企业盈利率环比下降5.1个百分点，仍高于历史低点；高炉检修增多，部分钢厂现金流亏损，预计10月高炉检修影响铁产量394万吨。
• 库存与需求：热卷和螺纹端库存季节性去库，但热卷累库仍高于往年；五大品种消费量环比上升，但同比降幅明显；土地成交活跃，新疆等区域活动变化。
• 价格与月差：螺纹05合约强势，1-5合约贴水；5-10月差走高，正套机会存在；电炉利润亏损扩大，影响原料端。

市场预测

短期内，黑色系原料维持强势，成材承压震荡；中期需关注钢厂利润压缩和复产动态，原料强成材弱格局可能延续。整体市场矛盾缓解，价格波动受限于成本与需求平衡。