20220613-创元期货-棉花周报_下游需求持续走弱_棉价承压明显_20页_1mb

棉花周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月棉花市场的供需情况、价格走势及未来展望。整体来看，棉花市场呈现供应偏强、需求疲软的格局，价格承压明显，市场情绪谨慎，短期震荡调整为主。

主要观点

供应方面

• 国际供应：美国和印度部分棉区迎来降雨，缓解干旱问题，棉花播种进度较快，预计新年度供应充足。
• 国内供应：国内天气良好，棉花生长发育较快，新棉采摘交售基本结束，供应预期充足。
• USDA预测：22/23年度全球棉花产量略增，消费量略减，期末库存无变化。

需求方面

• 国际需求：美国出口销售强劲，印度进口量大幅上升，但全球消费量环比下降。
• 国内需求：皮棉购销率仅为56%，下游需求疲软，纱线、坯布开机率持续下滑，成品库存累积，需求无明显改善。
• 出口表现：5月份出口量同比上升20%，但新疆棉禁令对出口形成压力。

价格走势

• 现货价格：国内棉花现货价格为21247元/吨，新疆地区现货价格为21530元/吨，周内小幅下跌。
• 期货价格：郑商所棉花活跃合约收盘价为20285元/吨，在20000元/吨关键位震荡。
• 外盘表现：NYBOT2号棉花价格反弹，CotlookA价格指数上涨5%，内外价差扩大，进口利润持续缩水。

关键信息

供应数据

• 美国：
  • 播种进度：86%（6月5日），高于去年同期和五年均值。
  • 平均气温：79.10°F（6月4日当周），较前一周下降。
  • 平均降雨量：0.66英寸（6月4日当周），较前一周下降。
  • 生长优良率：48%（6月5日），较去年同期略好。
• 印度：
  • 棉花种植面积增加15%，但官方与民间数据存在冲突。
  • 棉花价格大涨，导致下游转向进口棉纱。
• 巴西：
  • 棉花总收割进度为1.1%（6月5日），干旱缓解但产量预测下调。
  • USDA预测产量同比上升4%。

需求数据

• 国内：
  • 皮棉购销率为56%，销售进度大幅落后于去年同期。
  • 纱线厂开机率为51.58%，成品库存持续累积。
  • 疫情反复抑制消费需求，纺织服装行业PMI新订单降至27.12%，处于五年低位。
• 国际：
  • 美国陆地棉净出口签约量为5.88万吨，对华销售2.6万吨。
  • 印度进口量上升，纱线价格大跌，出口订单保持良好。

价格与库存

• 进口成本：CotlookA 1%关税进口价为26234元/吨，利润为-4987元/吨。
• 国内库存：
  • 商业库存为466.18万吨，环比下降7.9%，同比上升11.3%。
  • 工业库存为58.43万吨，环比下降13.7%，同比下降46.6%。
• 基差变化：国内期现基差缩小26%，至962元/吨。

市场展望

• 短期：前期利空情绪消化，外盘支撑下震荡调整为主，关注20000元/吨关键位。
• 中期：国内需求疲软格局未改，新疆棉禁令对出口形成压力，棉花价格仍有下跌空间。
• 需关注点：
  • 国内棉花相关政策落地情况。
  • 美国棉花出口及全球需求变化。
  • 下游纺织服装需求改善情况。

报告结构

一、市场表现

1. 周度跟踪数据：国内棉花现货价格下跌，期货合约震荡，外盘反弹。
2. 现货及基差走势：现货价格走弱，基差缩小，进口利润缩水。
3. 期货市场表现：美棉期价反弹，国内期货震荡，市场情绪谨慎。

二、棉花供需情况

1. 国际棉花供需：
   • 美国：播种进度领先，但干旱情况未完全缓解。
   • 巴西、印度：巴西产量稳定，印度种植面积增加，但数据冲突。
2. 国内棉花供需：
   • 供应：天气良好，新棉供应充足。
   • 库存：商业库存与工业库存均处于高位。
   • 需求：下游开机率下降，成品库存累积，需求疲软。

三、观点总结

• 周度回顾：供应偏强，需求疲软，棉花价格承压。
• 周度展望：短期震荡，中期价格仍有下跌空间，需关注政策与外盘。

研究团队

• 张琳静：创元期货农产品研究员，专注于油脂产业链分析。
• 廉超：创元期货研究院院长助理，有多年期货市场研究经验。
• 刘钇含、张紫卿：创元宏观金融组成员，专注股指与国债期货研究。
• 田向东、吴彦博：创元有色金属组，研究铜、镍等品种。
• 徐艺丹：创元黑色金属组，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 高赵、金芸立、常城：创元能源化工组，研究原油、聚烯烃及橡胶。

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