20240514-紫金天风-钢材周报_供给端复产进入中后期_钢厂盈利率见顶回落_31页_3mb

报告总结

核心观点： 本周黑色系商品整体呈现震荡偏弱走势，观点偏空。供给端铁水加速复产，铁产量预期继续回升；需求端钢消费量上升但去库存压力增加，焦炭提涨压缩钢厂利润，导致整体市场承压。

关键数据与理由：

• 供给方面：

  • 铁水产量环比增加166%，预计5月铁水产量将持续上升。
  • 废钢日耗明显高于去年同期，长短流程日耗回升，支持成材产量增产潜力。
  • 高炉检修影响铁水量407万吨，钢厂复产进程加快，利润受损，盈利率环比下降0.86个百分点至51.95%。

• 需求方面：

  • 钢材消费量环比上升47%，但热卷去库存缓慢，螺纹钢继续去库，需求承压。
  • 建材成交量持仓数据显示需求区域差异，但总体需求难以支撑供给增长。

• 其它因素：

  • 焦炭第五轮提涨落地困难，钢厂利润压缩至亏损，原料支撑减弱。
  • 成材库存去库斜率需监控，若产量持续回升，黑色商品可能阶段性走弱。
  • 月差呈现反套结构，受仓单压力影响。

风险与展望： 注意钢材去库情况和钢厂复产进度，短期供给增加风险较大；但需求端不确定性可能限制下行空间。

本报告基于Wind和钢联数据，仅供参考，不构成投资建议。