20220919-银河期货-钢厂低利润vs节前补库_铁矿震荡运行_40页_5mb

钢厂低利润vs节前补库

核心内容

本报告由银河期货大宗商品研究所黑色组发布，分析了2022年9月19日铁矿石市场走势及基本面情况。报告指出，尽管钢厂利润处于低位，但铁矿石价格因钢材需求好转、节前补库预期及供应阶段性减少而呈现偏强运行趋势。同时，报告对铁矿石的供需、库存、价差及进口利润等进行了详细追踪分析。

主要观点

1. 铁矿石盘面走势分析

• 近期走势：铁矿石主力合约走势偏强，主要受钢材需求好转、节前补库预期及供应阶段性减少影响。
• 宏观层面：房地产政策向好及疫情相关预期变化，提升了市场对建材需求好转的预期。
• 产业层面：钢材需求改善，叠加国庆节前补库预期，推动铁矿石价格上涨。
• 供应变化：澳洲发运量回升，但受台风影响，到港量大幅下降，导致供应阶段性走弱。

2. 铁矿石基本面数据追踪

2.1 价格走势

• 现货价格：Mysteel 62%澳粉指数环比下降5.15美元/吨，现货指数环比下降8元/吨，整体价格稳中偏强。
• 价差变化：高低品价差收窄，粉块价差收窄，巴西矿溢价增加。
• 进口利润：青岛港PB粉进口利润环比增加21.91元/吨，卡粉和PB块进口利润也有小幅上升。
• 基差：铁矿石主力合约厂库基差为85，现货价格稳中偏强，产业链利润集中于上游。

2.2 供应情况

• 全球发运：全球铁矿石发运总量环比减少226万吨，其中澳洲发运量增加，巴西发运量回落。
• 矿山发运：力拓发运量增加，BHP发运量基本持平，FMG发运量减少，VALE发运量回落。
• 到港量：中国47港口到港量环比增加453.6万吨，主要受台风影响后恢复，但部分港口因新一轮台风影响，疏港量下降，港口库存小幅累库。

2.3 需求情况

• 高炉开工率：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.41%，环比增加0.43%，显示复产周期内需求改善。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率52.81%，环比增加0.43%，但同比下降35.50%，显示钢厂利润仍处于低位。
• 进口矿日耗：钢厂进口矿日耗维持在历年低位，显示钢厂对原料的需求依然谨慎。

2.4 库存情况

• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存环比增加69.78万吨，库存消费比33.74，基本持平。
• 港口库存：45港进口铁矿石库存环比增加29.94万吨，显示港口库存累积。
• 区域差异：华东地区钢厂进口矿库存增加较多，主因大高炉投产和复产；东北和华北地区维持低库存策略，节前补库尚未大面积启动。

关键信息

1. 铁矿石市场趋势

• 短期趋势：铁矿石价格偏强运行，主要受钢材需求好转和节前补库预期推动。
• 中长期趋势：铁矿石价格仍面临下跌压力，主要由于钢厂利润微薄及市场整体疲软。

2. 供应与需求动态

• 供应：全球发运量有所回落，但澳洲发运量回升，巴西发运量减少。
• 需求：钢厂复产周期内需求增加，但钢厂利润仍处于低位，节前补库尚未全面启动。

3. 价格与价差

• 现货价格：整体稳中偏强，但港口现货跌幅较远期大，显示市场对远期价格的预期较为乐观。
• 价差变化：中低品价差有所扩大，高炉开工率增加推动铁矿石需求上升。

4. 进口利润与基差

• 进口利润：港口现货进口利润反弹，但涨幅有限，显示市场对原料需求的谨慎态度。
• 基差：主力合约厂库基差维持在85左右，显示现货价格对期货合约的贴水情况。

结论

• 短期展望：铁矿石价格偏强运行，关注钢厂补库节奏。
• 中长期展望：铁矿石价格仍面临下跌压力，需关注钢厂利润变化及市场整体走势。

作者与免责声明

• 作者：沈恩贤，银河期货，期货从业证号：F3025000，投资咨询资格编号：Z0013972。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责，客户应独立判断。