20250428-国金期货-钢厂利润影响_铁水产量受挫_4页_679kb

周报分析：铁矿石市场行情及基本面情况

一、行情回顾

1. 现货价格：天津港PB粉现货价为777元/吨，较前一周上涨2元/吨；其他港口现货价格均下降，跌幅范围为-544元/吨至-1087元/吨。
2. 期货走势：铁矿主力合约i2509周内最高7310元/吨，最低6985元/吨，收盘价7090元/吨，周环比涨幅143%。基差缩小至10328元/吨，较前一周减少457元/吨。
3. 市场情绪：周初因钢厂补库带动成交量增加，后半周因成材价格回调和钢厂利润承压，采购节奏放缓。港口现货成交量环比下降8%，华北地区钢厂压价显著，华东及华南低品矿流动性增强。

二、基本面分析

1. 供应端：

• 外矿发运量回落：澳大利亚4月21日-27日发运量1420万吨，周环比减少85%，主因西澳飓风影响港口作业；巴西发运量680万吨，环比下降42%，淡水河谷S11D矿区因设备检修减产。
• 国内矿山开工率小幅回升至653%（+15%），但安全检查与环保限产导致河北、辽宁部分矿山复产延迟，国产铁精粉日均产量仅增至428万吨，供应弹性不足。
• 中国45港到港量同步回落至2050万吨，环比减少120万吨。

2. 库存端：

• 全国45港铁矿石库存总量142亿吨，环比增加80万吨，累库速度放缓（前一周增150万吨）。
• 港口库存处于高位去化阶段，但受二季度传统去库周期影响，预计后续库存仍存在去化空间。

3. 需求端：

• 铁水产量小幅下滑至24012万吨，周环比微降0.04%，同比仍高于历史同期水平，显示供给端刚性支撑。
• 成本利润：华东区域螺纹钢高炉利润维持在50元/吨区间，焦炭第三轮提涨致利润收窄约10元/吨；电弧炉炼钢因成本压力加剧，谷电时段平轧利润跌至-45元/吨，部分短流程钢厂被动减产。
• 综合盈利：钢厂综合盈利率环比提升2个百分点至48%，但盈利幅度偏低，62%样本企业吨钢毛利不足100元，行业处于“薄利稳产”状态。
• 需求预期：贸易战扰动下钢材需求存在隐忧，原料需求增量受限；国内制造业投资支撑板材需求，但海外风险导致需求不确定性增加。

三、市场综述
本周铁矿石市场呈现“强现实、弱预期”特征：现货价格受钢厂刚性需求支撑上涨，但期货市场受远期宽松预期压制表现疲软。
关键影响因素：

1. 供应恢复：需关注澳洲天气改善后发运量能否快速回升，巴西检修结束后的生产恢复情况。
2. 政策影响：粗钢产量调控政策落地力度及对矿石需求的冲击需密切跟踪。
3. 成本传导：若成材价格持续低迷，钢厂减产可能加剧矿价回调压力。
4. 需求趋势：旺季向淡季过渡背景下，铁矿石需求或面临阶段性顶点。

四、风险提示
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