非银行业：寻找非银板块最强贝塔个股-241008-东吴证券-19页_943kb

非银板块投资分析报告（2024年10月8日）

摘要

资本市场支持政策密集落地，全面看好非银板块。政策转向带动市场交投活跃是当前投资主线，市场交投能否延续是关键。9月24日国新办新闻发布会及9月26日政治局会议强调提振资本市场，港股假期期间（10月1-7日）金融板块表现强劲，券商、保险涨幅显著。

主要内容

政策支持与市场交投

• 政策端：央行、金监总局、证监会联合推出降低存款准备金率、存量房贷利率调整、支持股市发展等措施。
• 市场表现：A股休市期间，港股金融板块算术平均涨幅达330%，券商板块招商证券涨18462%，保险板块中国再保险涨5357%。
• 核心驱动：政策密集出台形成“戴维斯双击”，市场交投热情与外资资金流入推动板块上涨。

历史回顾与经验借鉴

• 2014年末行情周期：分为蓄势上涨、基本面正反馈、降息催化加速、顶部盘整四个阶段，券商股涨幅前三：东方财富（3334%）、国元证券（2428%）、华泰证券（2345%）。
• 保险弹性：跨年估值切换下，中国人寿（1692%）、新华保险（1447%）涨幅居前，弹性弱于券商但持续性更强。

弹性测算与选股逻辑

• 券商：优选零售券商（如天风证券、东方财富），看自营与经纪业务贡献；推荐中信证券基于市值与市场地位。
• 保险：优选纯寿险公司，新华因交易性金融资产弹性突出；中国人寿与平安受益于估值切换。
• 金融科技：推荐指南针、同花顺、东方财富。

投资建议

1. 金融科技：推荐【指南针】、【同花顺】、【东方财富】，关注【财富趋势】。
2. 券商：推荐【中信证券】，关注【华泰证券】、【招商证券】。
3. 保险：推荐【新华保险】、【中国人寿】、【中国平安】。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 成交量未能持续放量。
• 宏观经济复苏低于预期。