20210428-中国银河-非银行金融行业点评报告_非银板块处于低配状态_持仓占比下降_6页_644kb

非银板块持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，公募基金对非银板块的持仓比例为 2.05%，环比下降 0.87个百分点，处于2011年以来的偏低水平。非银板块的基金持仓总市值为 450.99亿元，环比减少 28.06%，在中信一级行业中排名第13。整体来看，非银板块处于低配状态，机构配置意愿较弱。

主要观点

1. 非银板块整体配置下降

• 低配状态延续：非银板块持仓占比持续处于低位，2021Q1较2020Q4下降，且低于历史均值（均值为 4.97%，中位数为 4.34%）。
• 板块估值不贵：尽管持仓比例低，但非银板块估值相对合理，仍具备投资潜力。

2. 券商与保险板块配置意愿减弱

• 券商板块：重仓股总市值为 53.5亿元，环比下降 22.52%，重仓基金数减少 144家，持仓集中度提升，CR5为 93.04%，环比增长 1.86个百分点。
• 保险板块：重仓股总市值为 397.48亿元，环比下降 28.74%，重仓基金数减少 235家，持仓集中度提升，CR2为 98.31%，环比增长 8.93个百分点。

3. 个股配置分化显著

• 券商板块：
  • 东方财富：重仓基金数减少 113家，持仓市值环比下降 41.78%。
  • 中金公司：重仓基金数减少 11家，持仓市值环比增长 203.35%。
  • 中信证券：重仓基金数减少 81家，持仓市值环比下降 64.72%。
  • 华泰证券：重仓基金数增加 3家，持仓市值环比增长 39.49%。
  • HTSC：重仓基金数增加 1家，持仓市值环比增长 60.36%。
• 保险板块：
  • 中国平安：重仓基金数减少 222家，持仓市值环比下降 35.04%。
  • 新华保险：重仓基金数减少 24家，持仓市值环比下降 59.22%。
  • 中国太保：重仓基金数增加 16家，持仓市值环比增长 27.78%。
  • 中国人寿：重仓基金数减少 8家，持仓市值环比下降 55.75%。

关键信息

非银板块持仓数据

• 2021Q1非银板块持仓占比为 2.05%，环比下降 0.87个百分点。
• 非银板块持仓总市值为 450.99亿元，环比下降 28.06%。
• 2021Q1非银板块持仓占比处于历史低位。

券商板块

• 重仓股总市值为 53.5亿元，环比下降 22.52%。
• 重仓基金数为 225家，环比减少 144家。
• 券商板块重仓市值集中度CR5为 93.04%，环比增长 1.86个百分点。

保险板块

• 重仓股总市值为 397.48亿元，环比下降 28.74%。
• 重仓基金数为 818家，环比减少 235家。
• 保险板块重仓市值集中度CR2为 98.31%，环比增长 8.93个百分点。

投资建议

• 推荐非银板块：当前板块估值不贵，未来随着政策利好释放及行业改革推进，具备增长潜力。
• 关注龙头个股：如中金公司、中国太保等，机构配置意愿有所回升，未来可能持续获得青睐。

风险提示

• 市场波动风险：非银板块业绩易受市场波动影响。
• 保单销售不及预期：险企负债端改善不及预期，保单销售承压。
• 利率下行风险：长债利率曲线持续下移可能对板块产生不利影响。

数据支持

• 基金持仓数据：基于主动型基金前十大重仓股数据。
• 图表支持：包括各行业重仓股占比变化、非银板块持仓占比、非银板块超配比例与指数走势、券商与保险板块持股比例变化等。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 职位：金融行业分析师
• 教育背景：中国人民大学经济学博士
• 从业经历：2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年。
• 联系方式：
  • 电话：010-80927619
  • 邮箱：wupingping@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130516020001

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10%及以上

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断，谨慎使用。如非专业投资者，请联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配。