20250331-太平洋-非银行业周报_看好非银板块业绩持续释放_11页_805kb

报告摘要

非银行业周报（0324-0330）总结

核心内容

本周非银行业整体表现略弱，申万非银指数周涨幅为 -0.10%，跑输沪深300指数 0.11pct。券商、保险、多元金融、金融科技等子行业涨幅分别为 -0.51%、0.63%、0.67%、-3.56%，其中券商板块整体表现相对较好，而金融科技板块则跌幅较大。

主要观点

行业整体趋势：非银板块整体表现弱于大盘，但部分子行业仍保持上涨趋势，尤其是保险和多元金融板块。
券商板块：零售业务占比较高的券商如 方正证券 和 湘财股份 表现突出，值得重点关注。
保险板块：纯寿险标的如 中国人寿 和科技赋能型标的如 众安在线 被推荐，因其具备较好的盈利能力和增长潜力。
政策动向：近期证监会发布多项政策，包括《证券发行与承销管理办法》和《上市公司信息披露管理办法》的修订，旨在优化市场结构、增强信息披露透明度。

关键信息

一、行情回顾

大盘走势：
- 上证指数：-0.40%
- 沪深300指数：0.01%
- 创业板指：-1.12%
非银板块走势：
- 申万非银指数：-0.10%
- 申万证券Ⅱ：-0.51%
- 申万保险Ⅱ：0.63%
- 申万多元金融：0.67%
- 中证金融科技主题指数：-3.56%
个股表现：
- 券商板块：广发证券（+4.93%）、华林证券（+4.28%）、中泰证券（+2.16%）、浙商证券（+1.82%）、中信建投（+1.74%）涨幅居前；锦龙股份（-2.40%）、天风证券（-2.52%）、信达证券（-4.29%）、国联民生（-4.80%）、国盛金控（-5.08%）跌幅居前。
- 保险板块：阳光保险（+3.99%）、新华保险（+3.03%）、中国太保（+1.29%）、中国人寿（+0.64%）、中国平安（+0.41%）涨幅居前；中国人保（-0.58%）、友邦保险（-1.49%）、中国财险（-2.17%）、中国太平（-2.91%）、众安在线（-6.81%）跌幅居前。
- 多元金融板块：电投产融（+17.98%）、瑞达期货（+11.88%）、新力金融（+11.79%）涨幅居前；ST熊猫（-4.38%）、*ST仁东（-4.95%）、四川双马（-6.29%）、海南华铁（-6.45%）、浙江东方（-10.78%）跌幅居前。

二、数据跟踪

券商板块：
- PE-TTM估值：23.99x
- PB-LF估值：1.54x
- 成交额占比：1.69%
- 换手率：3.49%
- 股基成交额：1.75万亿元（环比-6.75%）
- 两融余额：1.92万亿元（环比-0.77%）
- 股权质押市值：2.83万亿元（环比-1.57%）
- IPO募资：92.18亿元（同比+56.22%）
- 再融资募资：344.82亿元（同比+13.20%）
保险板块：
- PEV估值：中国人寿（0.64x）、中国平安（0.61x）、中国太保（0.50x）、中国人保（0.53x）、新华保险（0.53x）
- PB估值：中国人寿（2.10x）、中国平安（1.02x）、中国太保（1.06x）、中国人保（1.12x）、新华保险（1.68x）
- 成交额占比：0.41%
- 换手率：1.49%
- 10年期国债收益率：1.81%（环比-3.32bp）

三、行业动态

财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告：
- 提出2025年财政政策将更加积极，具体包括提高财政赤字率、加大政府债券发行规模、优化支出结构、防范重点领域风险、增加地方转移支付等。
证监会修订《证券发行与承销管理办法》：
- 增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象；
- 明确由证券交易所制定IPO分类配售规定；
- 禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借股份；
- 根据新《公司法》进行适应性调整。
证监会修订《上市公司信息披露管理办法》：
- 强化风险揭示、明确行业经营信息、非交易时段信息发布、暂缓/豁免披露制度、可持续发展报告等要求。

四、重点推荐公司

代码	名称	最新评级	2023 EPS	2024A/E EPS	2025E EPS	2026E EPS	2023 PE	2024A/E PE	2025E PE	2026E PE	股价（2025/03/30）
601901	方正证券	买入	0.26	0.27	0.32	0.35	30.73	29.59	24.97	22.83	7.99
600095	湘财股份	买入	0.04	0.07	0.09	0.10	172.25	98.43	76.56	68.90	6.89
601628	中国人寿	买入	0.75	3.78	4.12	4.43	50.37	9.99	9.17	8.53	37.78
06060	众安在线	增持	2.77	0.41	0.73	0.90	4.54	30.68	17.23	13.98	12.58

风险提示

经济复苏不及预期
政策落地不及预期
利率大幅波动

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 5% 以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 15% 以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 5% 与 15% 之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -5% 与 5% 之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -5% 与 -15% 之间；
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于 -15% 以下。