20191102-天风证券-通信：5G商用本周正式启动，看好长期5G大趋势_19页_976kb

通信行业研究报告总结

核心内容

5G商用启动

• 5G商用正式启动：2019年11月2日，国内5G商用正式启动，标志着我国5G迈入新的发展阶段。
• 5G基站建设：截至2019年10月，全国已开通5G基站8.6万个，预计年底将超过13万个，5G网络覆盖逐步扩展。
• 5G商用城市：中国移动、中国电信、中国联通分别公布了首批50个5G商用城市名单，覆盖主要城市及区域。

三季报表现

• 中国移动：前三季度营收5667亿元，同比微降0.2%，归母净利润818亿元，同比下降13.9%。
• 中国电信：前三季度营收2828.26亿元，同比下降0.75%，归母净利润183.89亿元，同比下降3.4%（剔除一次性收益后增长2.5%）。
• 中国联通：前三季度营收2171.21亿元，同比下降1.18%，归母净利润43.16亿元，同比增长24.38%，但扣非净利润仍下降11.09%。

行业展望

• 行业景气度回升：未来3年行业持续向好，5G商用启动带动大规模建设，预计2020年进入规模建设周期。
• 业绩反转：自2019年第二季度起，行业业绩开始“U”型反转，未来多个季度有望实现同比快速增长。
• 产业链受益：5G产业链包括设备商、射频器件、光通信、云计算、物联网、专网通信、军工通信等领域均有显著受益机会。

主要观点

5G产业链

• 主设备商：烽火通信是主设备龙头，受益于5G建设。
• 射频器件：沪电股份、世嘉科技、通宇通讯等公司受益于5G天线和射频需求增长。
• 光通信：中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等公司受益于5G光模块需求提升。
• 云计算与云视频：亿联网络、梦网集团、深信服等公司受益于云视频和云通信市场增长。
• 物联网：移远通信、拓邦股份、高新兴、广和通等公司在物联网模组和终端领域有较强竞争力。
• 专网通信：海能达是专网通信龙头，有望受益于全球市场拓展。
• 军工通信：海格通信、红相股份、盛路通信等公司在军工通信领域有较好前景。

政策与市场

• 政策支持：国家将5G作为新经济的重要基础设施，推动其发展。
• 投资建议：建议关注低估值、有业绩支撑的优质5G标的，以及符合政策导向的成长型公司。

关键信息

风险提示

• 5G产业进度：5G商用和建设进度可能低于预期。
• 贸易战影响：贸易战可能对5G产业造成不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

本周推荐组合

板块表现

• 上周走势：通信板块整体微涨0.17%，跑输沪深300指数1.25个百分点，跑输创业板指数0.52个百分点。
• 个股表现：涨幅前列的有华力创通、ST慧球、超讯通信；跌幅前列的有盛洋科技、ST北讯、ST九有。

大宗交易

• 重点公告：本周通信板块上市公司有重要公告，包括限售股份上市流通、股东大会召开等。
• 股东增减持：多家公司出现股东增减持行为，部分公司如佳讯飞鸿、博创科技、梦网集团等出现减持。

市场催化剂

• 行业催化剂：5G商用启动、运营商集采、各地5G建设规划、云计算Capex回暖等。
• 投资机会：随着5G商用启动，相关硬件产业链和应用领域有望逐步进入业绩兑现期。

总结

5G商用正式启动，标志着我国5G进入新阶段，预计未来3年行业持续向好。三大运营商三季报显示营收和净利润增速双降，但行业整体景气度逐步回升。5G产业链包括设备商、射频器件、光通信、云计算、物联网、专网通信、军工通信等领域均有显著受益机会。建议关注低估值、有业绩支撑的优质5G标的，以及符合政策导向的成长型公司。市场存在风险，包括5G产业进度和贸易战不确定性。板块整体表现微涨，部分个股表现分化，建议关注相关公告和股东动态。