20181202-华创证券-通信行业周报_韩国5G正式商用_成全球_5G第一国__25页_4mb

通信行业周报总结（20181126-20181130）

核心内容概述

本周通信行业重点聚焦于韩国5G正式商用，成为全球首个实现5G商业服务的国家。此外，行业整体表现强劲，通信板块上涨3.46%，跑赢大盘。报告重点推荐了光环新网、宝信软件、中新赛克等公司，并持续推荐烽火通信、光迅科技、中际旭创、梦网集团、茂业通信、网宿科技等。

主要观点

• 5G商用落地：韩国三大运营商SK电讯、LG Uplus、KT于12月1日开始提供5G服务，覆盖首尔、首都圈及六大广域市的市中心，后续将逐步扩大范围。
• 行业周期与资本开支：通信行业资本开支每3-5年一个周期，2019-2024年预计进入上行周期。2016-2018年为下行周期，2018年三大运营商资本开支均有所下降，但预计2019年将回升。
• 运营商用户数与收入情况：中国移动用户数和收入规模远超中国电信和中国联通，有线宽带用户竞争格局即将变化，且收入增速长期低于GDP增速。
• 光纤光缆需求与价格：光纤需求持续增长，价格也呈上升趋势，供需紧张，光通信板块成为行业亮点。
• 光模块出货量提升：国产光模块在出口方面持续增长，集中度提升，国内厂商表现突出。
• 招标动态：运营商历年招标显示，华为、中兴、烽火等企业占据主导地位，尤其在IP-RAN和OTN设备领域。

关键信息

一、韩国5G商用

• 时间：2018年12月1日
• 覆盖范围：首尔、首都圈及六大广域市的市中心
• 运营商：SK电讯、LG Uplus、KT
• 服务内容：提供实时商业5G服务，未来将扩展至更多地区

二、重点推荐公司

三、行业数据与趋势

1. 运营商资本开支

• 中国移动：资本开支下降幅度较小，2017年同比下滑5.23%，2018年预计回升
• 中国联通：2017年资本开支同比下滑41.61%，2018年预计有所提升
• 中国电信：2017年资本开支同比下滑8.37%，2018年预计回升

2. 运营商收入与增速

• 中国移动：收入持续增长，2014-2017年增速分别为1.81%、4.28%、5.99%、4.35%
• 中国电信：收入增速相对平稳，2014-2017年分别为0.87%、2.10%、6.37%、3.95%
• 中国联通：收入增速下降，2014-2016年分别为-3.38%、-2.70%、-0.94%，2017年小幅回升至0.25%

3. 用户数与市场格局

• 中国移动：用户数占比51.46%，移动电话用户占比60.28%，有线宽带用户占比39.57%
• 中国电信：用户数占比26.91%，移动电话用户占比19.34%，有线宽带用户占比38.77%
• 中国联通：用户数占比21.63%，移动电话用户占比20.38%，有线宽带用户占比21.66%

4. 光纤光缆需求与价格

• 国内需求：持续增长，2017年达到35600万芯公里
• 全球需求：预计持续增长，2018年需求约35600万芯公里
• 光纤价格：2017年达到约71元/芯公里，呈上升趋势

5. 光模块出口情况

• 苏州工业园区：光模块出口额增长，显示国内光模块厂商实力增强

风险提示

• 行业投入不达预期
• 竞争加剧
• 市场准入壁垒

相关研究报告

• 《通信行业周报（20181105-20181109）：第五届世界互联网大会开幕，5G、人工智能等成大热点》
• 《通信行业周报（20181119-20181123）：美国发放第五批5G牌照，行业景气向上》
• 《通信互联网行业2019年度投资策略：互联网下半场生存指南：从2C到2B的产业大变局》

招标统计

1. 中国移动

• OTN招标：2013年首次集中招标，华为、烽火、中兴中标
• PTN招标：华为、中兴、烽火、上海贝尔等中标
• PON招标：华为、中兴、烽火等中标，2017年华为在XG-PON设备中标份额达59.43%
• 光纤光缆招标：2017-2018年招标量达5830万芯公里，亨通、长飞、烽火等中标

2. 中国联通

• IP-RAN集采：华为、中兴、烽火中标
• PON集采：2015年中兴中标，2016年华为、中兴、烽火中标
• 光纤光缆集采：亨通、长飞、烽火等中标

3. 中国电信

• 传输网招标：华为、中兴、烽火中标
• IP-RAN招标：华为、中兴、烽火中标
• PON集采：2017年华为、中兴、烽火中标
• 光纤光缆集采：2013年采购2300万芯公里光纤，亨通、长飞、烽火等中标

结论

韩国5G商用成为全球通信行业的重要里程碑，推动了5G相关产业链的发展。同时，中国通信行业在资本开支、用户数、收入和光纤光缆需求等方面展现出持续增长的趋势。重点推荐的公司如光环新网、宝信软件、中新赛克等，具有良好的盈利前景和估值优势。行业风险包括投入不达预期、竞争加剧和市场准入壁垒。