20150705-兴业证券-医药行业周报_注重选股逻辑变化_精选优质龙头_13页_647kb

医药行业周报（2015.6.29-2015.7.5）总结

核心内容

2015年7月5日发布的医药行业周报指出，医药板块在一周内下跌13.24%，沪深300指数下跌10.38%。尽管医药板块年初以来涨幅达45.50%，跑赢沪深300指数35.54个百分点，但近期市场整体回调，板块估值溢价率出现较大波动。报告认为，市场风险偏好下降，投资者开始关注业绩增长和估值水平，医药行业的长期成长逻辑未变，当前是逢低布局优质公司的时机。

主要观点

• 市场风险偏好下降：由于杠杆资金爆仓，市场风险偏好下降，投资者更关注基本面，如业绩增长和估值水平。
• 估值逻辑转变：从依赖新技术和新模式提升估值转向重视公司基本面和估值合理性。
• 板块估值溢价率下降：医药板块对沪深300的估值溢价率为250.28%，对剔除银行后的全部A股溢价率为48.33%，显示估值水平已有所下降。
• 投资策略调整：建议投资者在风险偏好低时配置业绩增长确定、估值合理的品种；若市场回暖，可增加对进攻性品种的配置，如互联网医疗、精准医疗等。
• 优质龙头表现：部分优质龙头公司如恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀等表现相对较强，具有配置价值。

关键信息

一周医药板块行情

• 医药板块全周下跌13.24%，沪深300指数下跌10.38%。
• 医药板块年初以来涨幅为45.50%，跑赢沪深300指数35.54个百分点，位列29个一级子行业第13位。
• 个股表现分化，部分个股如上海莱士、泰格医药、爱尔眼科涨幅居前，翰宇药业、新开源、现代制药等跌幅较大。

行业事件与政策

• 医保定点管理：人社部强调对民营和公立医疗机构一视同仁，加强协议管理。
• GSP认证更新：国家食药监总局发布新版GSP认证，立即生效，对医药流通企业提出更高要求。
• 药品集中采购：湖南药招办调整采购政策，部分药品重新议价，急救药物取消限价，由药企和医院直接议价。
• 北京阳光采购平台：北京市搭建药品阳光采购平台，全面建立药品价格数据库，实时监控价格变化，引导市场合理价格。
• 上海医疗改革：上海推进医疗价格服务调整三年行动计划，逐步提高医疗服务价格，推动分级诊疗制度。

行业投资建议

• 稳健配置组合：推荐恒瑞医药、片仔癀、爱尔眼科、康恩贝，理由包括业绩好转、估值安全、市值有空间、并购增厚业绩等。
• 积极进取组合：推荐尚荣医疗、汤臣倍健、科华生物、现代制药，理由包括平台型公司、行业龙头、外延发展、国企改革等。
• 选股框架：建议关注行业属性好、公司质地优良、业绩增长确定、估值可接受的品种。

盈利预测及评级

• 重点公司：包括恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀、康恩贝等，均被给予“买入”或“增持”评级。
• 盈利预测：各公司15E、16E、17E的EPS和PE数据均被列出，显示未来增长预期。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对板块造成冲击。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

配置建议

• 稳健配置：选择业绩增长确定、估值合理的公司，如恒瑞医药、爱尔眼科等。
• 积极进取：关注互联网医疗、精准医疗等风口行业中的优质公司，如尚荣医疗、汤臣倍健等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性、减持。

总结

该周报强调医药行业在市场回调后的投资机会，建议投资者关注优质龙头公司的基本面和估值变化，适时布局。同时，提醒注意政策风险和市场波动，建议采用稳健与进取相结合的配置策略，以适应市场变化。