20230527-西南证券-医药行业周报_精选业绩和估值匹配个股_38页_5mb

该报告分析了2023年第522周至526周的医药生物医药行业表现，主要包括以下方面：

• 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.4个百分点，年初至今上涨6%，跑赢沪深300 1.14个百分点。行业估值PE-TTM为28倍，相对溢价率较高。医疗设备子行业涨幅最大（20%），中药Ⅲ子行业年初至今涨幅达176%。
• 政策动态：中成药联采规则相对友好，降幅温和；中药饮片采购平均降价29.5%，压缩渠道利润。政策整体温和，预期下半年行业复苏确定。
• 投资主线：全年推荐三条确定性主线——创新仍是核心驱动力，疫后医药复苏，以及自主可控/产业链安全。建议结合业绩和估值精选个股。
• 投资组合：弹性组合包括京新药业、重药控股等；稳健组合包括恒瑞医药、爱尔眼科等；科创板组合包括联影医疗、迈得医疗等；港股组合包括金斯瑞生物科技、微创机器人-B等。本周多数组合表现略差于大盘，但部分子行业如医疗设备表现突出。
• 研发与企业动态：本周创新药和医疗器械研发进展积极，如多款新药获得批准或进入临床试验，涉及癌症治疗、罕见病等领域，疫苗和诊断试剂批签发数据稳健。
• 风险提示：政策超预期风险（如集采、医保调整）、研发不及预期风险（临床失败或进度延迟）、业绩不及预期风险（如销售收入或盈利能力下滑）。

总体看，行业估值虽高，但政策温和且复苏预期强，建议重点布局创新和高景气子行业，同时控制政策和业绩风险。