20220416-东吴证券-汽车行业跟踪周报_4月第一周累计批发环比-45_看好自主崛起_13页_909kb

报告摘要

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周（2022.04.09~2022.04.16）汽车板块整体表现疲软，SW汽车下跌2.7%，跑输大盘0.2pct。各子板块如乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务均呈下降趋势，其中SW乘用车、SW汽车服务跌幅最大，分别为-3.0%和-3.2%。汽车板块在申万一级行业中排名第13，估值处于中等水平。

主要观点

行业估值：自2011年以来，SW乘用车PE和PB分别处于历史89%/79%分位，环比上周分别下降1pct和3pct；SW零部件PE和PB处于历史55%/30%分位，环比分别下降2pct和4pct。
板块横向比较：乘用车板块在PE方面高于白色家电但低于白酒，PB方面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块在PE和PB方面均低于计算机，高于传媒。
销量表现：4月第一周乘用车零售和批发销量环比分别下降39%和45%，同比也均呈现负增长，显示市场需求受到一定抑制。
库存情况：3月乘用车行业整体企业库存增加0.9万辆，渠道库存增加29.6万辆，表明库存压力有所上升。
原材料价格：乘用车原材料价格指数环比下降2.01%，其中玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数分别下降0.22%、3.29%、1.73%、1.43%、1.89%。
新车上市：4月9日至16日期间共上市25款新车，涵盖SUV、三厢车、皮卡等多种类型，包括比亚迪汉、广汽埃安AION系列、宝马多款车型等。
投资建议：短期受疫情波动影响，但长期看好汽车板块，推荐整车企业包括理想、比亚迪、小鹏、长城，零部件企业包括拓普集团、德赛西威、华阳集团、伯特利，同时关注星宇股份、继峰股份、均胜电子。
风险提示：芯片短缺可能超出预期，影响生产；乘用车价格战可能超出预期，对利润造成压力。

关键信息

行业走势

SW汽车：本周下跌2.7%，跑输大盘0.2pct。
板块表现：SW乘用车、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务均呈下降形态。
估值水平：
- SW乘用车PE（历史TTM）为30.08倍，PB为2.44倍；
- SW零部件PE为22.24倍，PB为2.15倍；
- SW汽车PE为24.53倍，PB为2.17倍。

销量与库存

零售销量：4月第一周零售日均销量24,588辆，同比-32%，环比-39%。
批发销量：4月第一周批发日均销量24,219辆，同比-39%，环比-45%。
库存变化：3月企业库存+0.9万辆，渠道库存+29.6万辆。

原材料价格

价格指数：乘用车总体原材料价格指数环比下降2.01%。
各原材料价格变化：
- 玻璃：-0.22%
- 铝材：-3.29%
- 塑料：-1.73%
- 天胶：-1.43%
- 钢材：-1.89%

新车上市

车型分布：共25款新车上市，包括12款SUV、7款三厢车、2款皮卡、1款掀背车、1款旅行车、1款软顶敞篷车、1款硬顶跑车。
代表车型：
- 比亚迪汉
- 广汽埃安AION系列
- 宝马3系、4系、X3、X4、Z4
- 吉利帝豪S
- 长安凯程F300
- 威马E.5
- Jeep角斗士

投资建议

推荐金股：
- 整车：理想、比亚迪、小鹏、长城
- 零部件：拓普集团、德赛西威、华阳集团、伯特利
关注企业：广汽、吉利、长安、蔚来、上汽、小康、江淮等整车企业，以及爱柯迪、旭升股份、炬光科技、福耀玻璃、中国汽研、华域汽车等零部件企业，还有星宇股份、继峰股份、均胜电子。

风险提示

芯片短缺：可能对生产端和下游销量造成不利影响。
价格战：市场竞争加剧，价格战可能影响企业利润。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，但长期增长逻辑依然稳固。芯片短缺有所改善，但库存压力仍存。原材料价格小幅下降，为行业带来一定的成本优势。新车上市活跃，显示市场对新能源及智能化车型的持续关注。投资建议方面，推荐理想、比亚迪等整车企业及拓普集团、德赛西威等零部件企业，同时关注星宇股份等潜在增长点。需警惕芯片短缺和价格战带来的短期风险。

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