智能电动汽车产业行业2021年7月月报：下游需求旺盛，中游扩产持续-20210820-光大证券-33页_831kb

报告摘要

智能电动汽车产业2021年7月月报总结

核心内容概述

2021年7月，国内新能源汽车销量达到27.1万辆，同比增长164.6%，环比增长5.8%，1-7月累计销量为147.8万辆，同比增长197.1%。预计全年销量将达260-270万辆，同比增长超90%。海外市场方面，欧洲七国+美国7月新能源汽车注册量为17.9万辆，同比增长74%，环比下降12%，1-7月累计销量达124.5万辆，同比增长126%。预计全年海外销量约为280-300万辆。

整体来看，新能源汽车市场保持高景气态势，销量持续增长，同时海外市场需求也表现出强劲的上升趋势。

主要观点

下游：需求强劲，销量增长显著

国内销量：2021年1-7月国内新能源车销量达147.8万辆，同比大幅增长。
海外销量：欧洲七国+美国新能源汽车销量持续增长，预计全年销量将达280-300万辆。
车型分化：纯电动车型增长最为显著，7月销量同比上涨180.5%；插电混动车型增长较慢，增幅弱于纯电车型。
厂商格局变化：比亚迪、特斯拉等品牌在销量和市场份额上表现突出，新势力品牌对传统车企形成冲击。

中游：扩产持续，行业景气度高

动力电池装机量：7月动力电池装机量为11.3GWh，同比增长125.0%，环比增长1.7%。
技术路线：磷酸铁锂电池装机量同比增长235.5%，增速快于三元电池，成为行业增长的主力。
重点企业：宁德时代、比亚迪、中航锂电为装机量前三，宁德时代市占率超过40%。同时，隔膜、PVDF、六氟磷酸锂、铜箔等环节因供需偏紧而受到关注。

上游：锂钴原料价格上涨，产业链受益

锂资源：碳酸锂、氢氧化锂价格持续上涨，预计Q3下游需求强劲，价格将继续上行。
锂精矿：锂辉石供应紧张，锂精矿价格有望继续上涨，利好矿山自给率高的企业。
钴盐市场：硫酸钴价格因三元前驱体需求旺盛而上涨，华友钴业等企业受益。

关键信息

重点公司推荐

行业	公司代码	公司名称	投资评级	2021年预测净利润（百万）	2022年预测净利润（百万）	2023年预测净利润（百万）	PE(2021)	PE(2022)	PE(2023)	PB(2021)	PB(2022)	PB(2023)
有色金属	002466.SZ	天齐锂业	增持	-1833.8	633	1415	NA	240	29.2	26	20.9	20.9
有色金属	002460.SZ	赣锋锂业	增持	1024.7	2051.9	3021.7	231	123	84	22	21	17
有色金属	600499.SH	科达制造	增持	284.5	864.4	1208	124	41	29	6	5	5
有色金属	000762.SZ	西藏矿业	-	-48.5	74.5	133	NA	345	193	13	12	12
有色金属	002497.SZ	雅化集团	增持	323.8	795.3	1147.4	102	41	29	6	6	5
有色金属	002240.SZ	盛新锂能	-	27.2	571.6	984.9	1168	64	37	10	8	10
锂电材料及其他	688005.SH	容百科技	买入	213.1	710	1330.3	287	74	40	13.6	10.2	8.3
锂电材料及其他	688388.SH	嘉元科技	买入	186.4	489.5	631.2	132	41	32	9.4	6.6	5.7
锂电材料及其他	300769.SZ	德方纳米	买入	-28.4	224.6	343	NA	53	35	13.9	5.1	4.5
锂电材料及其他	300953.SZ	震裕科技	买入	130.3	246.7	416.8	58	30	18	10.3	4.5	3.6
锂电材料及其他	300919.SZ	中伟股份	买入	420.2	1016.4	2037	248	86	43	27.2	18.1	12.9
锂电材料及其他	002709.SZ	天赐材料	买入	532.9	1337.8	1840.9	104.6	72.7	52.8	16.5	19.4	14.8
锂电材料及其他	300037.SZ	新宙邦	买入	517.8	705.4	891.9	191	140	111	19.9	18	15.8
锂电材料及其他	002407.SZ	多氟多	买入	48.6	269.6	312.2	663	41	27	10.9	9.1	7.5
动力/燃料电池	300750.SZ	宁德时代	买入	5583.3	10516.6	19360.9	209	111	60	18.2	16	12.7
动力/燃料电池	002074.SZ	国轩高科	买入	149.7	527.5	788.4	486	129	77	6.7	6.1	5.6
动力/燃料电池	300014.SZ	亿纬锂能	买入	1652	3433.5	5010.7	127	63	43	15	12	9
汽车和汽车零部件	002594.SZ	比亚迪	增持	4234.3	4997.9	6659.6	193.6	171.4	128.8	14.4	9.9	9.3
汽车和汽车零部件	600104.SH	上汽集团	增持	20431	26381	32189.5	11	8.5	7	0.9	0.8	0.8
汽车和汽车零部件	TSLA.O	特斯拉	买入	2455	5634.5	8100.6	320.2	122.6	85.3	34.9	24.6	17.5
汽车和汽车零部件	0175.HK	吉利汽车	买入	5533.8	7107.4	9662.7	42.2	32.6	24	3.5	3.3	3
汽车和汽车零部件	601633.SH	长城汽车	增持	5362.5	8479.6	12533.3	100.8	63.5	42.7	9.4	8.5	7.5
汽车和汽车零部件	601238.SH	广汽集团	增持	5965.8	8208.5	11091.8	26.2	19.2	14.2	1.9	1.7	1.6
汽车和汽车零部件	NIO.N	蔚来	增持	-5112	-3456	-1007	NA	NA	NA	11.6	16.9	14.9
汽车和汽车零部件	LI.O	理想汽车	中性	-281.2	-453.3	-292.9	NA	NA	NA	5.4	5.3	5.1
汽车和汽车零部件	XPEV.N	小鹏汽车	增持	-2992	-3692	-2365	NA	NA	NA	5.7	5.4	5.1
汽车和汽车零部件	600741.SH	华域汽车	增持	5403.3	6974.7	7670.8	12.8	9.9	9	1.3	1.2	1.1
汽车和汽车零部件	000887.SZ	中鼎股份	买入	492.6	804.2	978.6	39.3	23.8	19.6	2.1	2	1.9

风险提示

政策变化风险：新能源汽车政策调整可能影响行业发展。
技术更替风险：新技术的商业化可能对现有技术路线造成冲击。
市场竞争风险：行业扩张可能导致产能过剩，影响企业盈利能力。
新冠疫情风险：疫情反复可能对产业链造成干扰，影响下游需求。

行业动态

政策支持：中国和欧盟均出台新能源汽车相关政策，推动行业发展。
企业动态：宁德时代拟定增募资不超过582亿元，特斯拉2Q21业绩超预期，长城汽车盈利预期改善，蔚来和理想汽车发布二季度业绩预告。
市场趋势：新能源汽车销量持续增长，动力电池装机量上升，磷酸铁锂电池表现尤为亮眼。

结论

整体来看，2021年7月新能源汽车产业链保持高景气度，下游需求旺盛，中游扩产持续进行，上游锂钴资源价格上行，市场前景良好。建议重点关注宁德时代、比亚迪、特斯拉等龙头企业，以及具有技术优势和市场潜力的中游企业，如容百科技、嘉元科技、天赐材料等。同时，需警惕政策变化、技术更替、市场竞争和疫情反复等风险。

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