智能电动汽车行业产业2021年7月月报：下游需求旺盛，中游扩产持续-20210820-光大证券-33页_855kb

智能电动汽车产业2021年7月月报总结

核心内容概述

2021年7月，中国与海外新能源汽车市场持续增长，下游需求旺盛推动中游扩产，上游锂钴原料价格上行。整体行业呈现高景气态势，政策与市场双轮驱动下，预计全年新能源汽车销量将达260-270万辆（国内）及280-300万辆（海外），同比增幅均超90%。动力电池装机量11.3Gwh，同比+125.0%，其中磷酸铁锂电池增速更快，达+235.5%。

主要观点

下游：新能源车销量增长迅猛

• 2021年1-7月，国内新能源汽车销量达147.8万辆，7月销量27.1万辆，同比+164.6%/环比+5.8%。
• 海外新能源汽车注册量1-7月累计达124.5万辆，同比+126%。
• 乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉；零部件板块关注中鼎股份。

中游：行业高度景气，扩产持续

• 投资重点包括具有产业链话语权的电池厂商、供需偏紧的材料环节（隔膜、PVDF、六氟磷酸锂、铜箔）以及海外配套供应商。
• 关注企业包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中伟股份、容百科技、嘉元科技、震裕科技、德方纳米、当升科技、诺德股份、格林美、科达利、恩捷股份、星源材质、中国宝安（持股贝特瑞）、星云股份、光华科技、天赐材料。

上游：锂钴原料价格上行，市场供需紧张

• 7月碳酸锂、氢氧化锂价格开始上行，预计Q3价格将继续上涨。
• 锂辉石供应紧张，锂精矿价格有望继续上行，利好矿山自给率高的企业。
• 高镍需求旺盛，推动氢氧化锂价格维持高景气度。
• 下游三元前驱体厂内钴盐库存低位，有望拉动硫酸钴价格上涨。

关键信息

销量与渗透率

• 2021年1-7月国内新能源车销量同比+197.1%，预计全年销量260-270万辆。
• 7月欧洲七国+美国新能源车注册量17.9万辆，同比+74%，但环比下降12%。
• 美国新能源车渗透率呈上升趋势，预计2030年达到50%。

销售与市场动态

• 宏光Mini、Model3等车型销量领先，比亚迪、五菱、特斯拉等厂商市场份额扩大。
• 新势力冲击传统车企，推动市场格局变化。
• 欧盟计划2030年新车排放下降65%，2035年实现净零排放。

公司动态与投资建议

• 宁德时代：拟定增募资不超过582亿元，全球市占率近1/3，维持“买入”评级。
• 特斯拉：2Q21总收入同比+98%，Non-GAAP归母净利润同比+258%，维持“买入”评级。
• 长城汽车：1H21营业总收入同比+73%，归母净利润同比+205%，维持“增持”评级。
• 蔚来：2Q21汽车业务收入同比+127%，维持“增持”评级。
• 亿纬锂能：与恩捷股份合作建湿法隔膜产能，维持“买入”评级。
• 国轩高科：与大众合作，拓展高端乘用车市场，维持“买入”评级。

重点公司估值概览

风险提示

1. 新能源汽车政策变化风险：政策调整可能对行业发展产生重大影响。
2. 技术更替风险：新技术的商业化可能对现有技术路线形成冲击。
3. 市场竞争加剧风险：行业扩产可能导致产能过剩。
4. 新冠疫情反复风险：疫情可能影响产业链运作及下游需求。