20180204-安信证券-煤炭_周报_焦煤逻辑兑现_价格如期上涨_26页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2018年2月4日发布的煤炭行业周报指出，焦煤和动力煤价格均呈现上涨趋势，行业整体表现强劲。报告重点分析了焦煤和动力煤的市场动态、行业趋势以及上市公司表现。

主要观点

• 焦煤逻辑兑现：下游补库存开始，炼焦煤价格随之上涨，验证了此前的推荐逻辑。焦化厂库存增加，钢厂可用天数上升，预计补库存将持续至3月中旬。供暖季结束后，钢铁复产和建筑工地开工将带动焦煤需求集中释放，价格有望上涨至2000元/吨。
• 动力煤价格高位运行：动力煤现货价格继续上涨，秦港Q5500动力煤报收763元/吨。六大电厂日均耗煤量显著上升，库存处于近几年低位，支撑煤价维持高位。
• 行业公共事业属性增强：动力煤市场受长协合同和政策影响，价格波动减小，趋于稳定，板块估值逻辑转向“稳定业绩+高分红预期”。
• 煤炭企业业绩改善：2017年煤炭板块盈利同比大幅改善，多家公司业绩涨幅超过200%，部分公司扭亏为盈，盈利水平稳步提升。
• 库存与运输：中转地库存下降，运输指数短期下跌，但受天气影响，煤炭需求旺盛，库存压力仍存。

关键信息

焦煤市场

• 价格：京唐港主焦煤价格报收1770元/吨，周涨幅4.12%。
• 库存：焦化厂焦煤库存上涨至922.8万吨，周涨幅3.89%。
• 钢厂：炼焦煤可用天数环比上涨1.5天至16.5天，钢铁成交回暖。
• 钢材库存：主要钢材品种库存周涨幅10.51%，补库存规模加大。
• 钢铁利润：以钢价最低点测算，钢铁利润仍处于历史相对高位，利好钢厂复产。
• 推荐标的：潞安环能、雷鸣科化、山西焦化、冀中能源、平煤股份、西山煤电、恒源煤电。

动力煤市场

• 价格：秦港Q5500动力煤报收763元/吨，周涨幅2.42%。
• 日耗与库存：六大电厂日均耗煤量85.73吨/天，高出去年同期101.24%；库存可用天数仅10.03天，创近年新低。
• 价格中枢：预计2018年动力煤价格中枢将达680元/吨，较2017年上涨40元/吨。
• 公共事业属性：长协合同由一年变为三年，价格波动减小，业绩稳定性提高。
• 推荐标的：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

行业动态

• 产能退出：云南计划2018年再退出58万吨煤炭产能；内蒙古预计退出405万吨产能；山西煤炭产量同比增长3.5%，实现利润320亿元。
• 煤炭资源发现：山西5年新发现煤炭资源逾100亿吨。
• 安全与环保：小煤矿淘汰、安全生产强化，行业安全高效产能占比提升。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤上涨0.11%，理查德RB动力煤小幅下跌，欧洲ARA港动力煤回调，澳大利亚景峰矿硬焦煤价格稳定。

上市公司动态

• 业绩表现：阳泉煤业、山西焦化、中国神华、兖州煤业等公司业绩预增；安源煤业、安泰集团等公司业绩预亏。
• 风险提示：宏观经济低迷、煤价大幅下跌、海外需求低于预期、国内焦煤价格上涨不及预期。

行业表现

• 板块涨幅：煤炭板块本周涨幅5.8%，跑赢沪深300、上证指数、深证成指。
• 子板块走势：无烟煤子板块涨幅最佳（9.8%），焦炭子板块跌幅最大（-6.1%）。
• 公司表现：阳泉煤业涨幅居前（18.63%），安泰集团跌幅居前（-26.3%）。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济低迷，可能导致煤价大幅下跌。
• 政策与需求风险：海外需求低于预期、国内焦煤价格上涨不及预期可能影响行业表现。

总结

本周煤炭市场表现强劲，焦煤和动力煤价格均上涨，行业基本面稳固，公共事业属性增强。多家上市公司业绩预增，行业整体盈利改善。然而，需警惕宏观经济低迷、政策变动及海外需求波动等风险。