20161114-申万宏源-煤炭行业周报_10月日均产量并未如期增加_量增价跌_疑虑被消除_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2016.11.5~2016.11.11）

核心内容

2016年11月5日至11月11日的煤炭行业周报指出，随着季节性需求的增强，煤炭市场呈现价格上涨趋势，尤其在炼焦煤方面表现突出。同时，动力煤价格趋于稳定，港口库存上升，海运费持续攀升，为行业带来积极影响。此外，国际油价下跌，但国际煤价与油价比值仍保持高位，显示煤炭行业相对抗跌。

主要观点

• 动力煤价格趋稳：10月日均产量未如预期增加，市场对“量增价跌”的担忧缓解。目前动力煤港口价已达750元/吨，供需平衡，预计后期价格以稳为主。
• 炼焦煤价格超预期上涨：国内炼焦煤持续供给偏紧，价格稳步上涨。进口焦煤价格远高于国内，形成倒挂，预计国内将减少进口，带动国内产煤价格上涨。
• 港口库存上升：秦港煤炭调入量环比上升13.55%，调出量下降9.77%，库存增加103.50万吨。主要因港口短期封航及“惜售”行为导致。
• 火电耗煤震荡上行：天气转冷，火电耗煤水平上升，六大电厂日均耗煤环比增加2.64%，库存水平保持正常。
• 海运费持续攀升：国内主要航线平均海运费环比上涨7.04%，澳洲-中国煤炭海运费上涨10.32%，反映运输需求旺盛。

关键信息

1. 动力煤市场

• 10月产量数据未达预期，市场对价格下跌的担忧被消除。
• 港口动力煤价格已达750元/吨，港口库存恢复性上涨。
• 环渤海动力煤价格指数本周环比下跌1元至606元/吨，但整体价格趋稳。
• 国际动力煤价格持续上涨，澳洲纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数突破100美元/吨。

2. 炼焦煤市场

• 国内炼焦煤价格继续上涨，尤其在山西、河北等地。
• 河北开滦肥精煤车板价环比上涨150元/吨至1330元/吨。
• 山西古交、晋城等地炼焦煤价格稳中有涨，1/3焦煤、肥煤等煤种价格上涨。
• 进口焦煤价格远高于国内，形成倒挂，预计国内将减少进口，带动国内焦煤价格上涨。

3. 无烟煤与喷吹煤市场

• 晋城无烟煤价格稳中有涨，洗中块、洗小块价格环比上涨50元/吨。
• 喷吹煤价格保持平稳，但随着下游钢铁厂复产，需求上升。

4. 国际油价与煤价比值

• 布伦特原油价格环比下跌3.92%，国际油价与国际煤价比值1.73，环比下跌10.03%。
• 国际油价与国内煤价比值1.85，环比下跌12.82%。

5. 港口与运输

• 秦港煤炭库存环比上升21.68%，调入量增加13.55%，调出量减少9.77%。
• 广州港煤炭库存环比下降10.64%。
• 国内主要航线平均海运费环比上涨7.04%，澳洲-中国煤炭海运费上涨10.32%。

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行业评级

• 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现，煤炭价格持续上涨，市场需求旺盛，投资价值凸显。

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