20160507-国金证券-交通运输行业研究周报_航空调整即上车机会_其他物流股将补涨_20页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本报告指出，交通运输行业整体表现优于大盘，其中航空板块涨幅显著，成为市场焦点。随着市场预期的修复和基本面的改善，航空股迎来“迟到的春天”，低油价、汇率稳定、需求回暖等多重因素推动其利润改善。此外，快递行业借壳上市趋势明显，预计未来三年仍保持30%的高速增长。机场、铁路等低估值、稳增长板块也将迎来补涨机会，成为价值配置优选。

主要观点

• 航空板块表现亮眼：航空股在本周上涨11.3%，其中南方航空、吉祥航空和春秋航空涨幅靠前。低油价和汇率稳定成为航空股盈利改善的重要支撑。
• 快递行业整合加速：申通快递借壳艾迪西已获董事会高票通过，圆通速递借壳大杨创世也已公布。快递行业正逐步走向整合，未来将诞生世界级企业。
• 机场与铁路板块机会显现：低估值、稳增长的机场与铁路股成为重点推荐对象，如上海机场、深圳机场、广深铁路等，受益于客流增长、产能释放和政策支持。
• 迪斯尼与通航带动需求：上海迪斯尼开园将产生强大的虹吸效应，带动航空和旅游相关公司业绩增长。国务院推动通用航空发展，将为相关企业带来新增长点。
• 行业估值修复与盈利增长：交运板块整体估值修复，部分公司如传化股份、华鹏飞、华贸物流等盈利预测上调，具备较高的投资价值。

关键信息

市场回顾

• 上证综指下跌0.85%，创业板指下跌0.45%，交运板块逆势上涨1.32%。
• 航空板块领涨，涨幅达11.3%，其中南方航空（+18.6%）、吉祥航空（+16.6%）、春秋航空（+14.6%）涨幅居前。
• 部分公司如三泰控股、锦州港、富临运业表现不佳，跌幅靠前。

行业数据

• 一季度物流收入持续增长，航空表现尤为突出。
• 民航旅客周转量同比增长8.8%，货邮周转量增长10.2%。
• 公路与铁路客货周转量同比下滑，但港口货物吞吐量保持增长。

行业要闻

• 航运：BDI指数下跌10.2%，BDTI和BCTI分别下跌2.3%和4.8%。但沿海散货运价指数CCBFI下跌0.3%，集运指数CCFI上涨1.8%。
• 物流：一季度物流收入增长，航空和物流表现突出。
• 通航发展：国务院常务会议部署促进通用航空发展，预计未来五年通用机场将达500座以上，通用航空器将超5000架。

公司要闻

• 申通快递借壳艾迪西获得高票通过，预计进入审核流程。
• 南方航空、吉祥航空、春秋航空等公司一季度业绩增长显著。
• 上海机场、深圳机场、广深铁路等公司受益于客流增长与政策利好。

投资建议

• 重点推荐公司：吉祥航空、春秋航空、南方航空、大杨创世、深圳机场、广深铁路、传化股份、华鹏飞、华贸物流、锦江投资、中信海直、海特高新等。
• 评级：多数公司被推荐为“买入”或“增持”，其中传化股份、华鹏飞、春秋航空、吉祥航空、南方航空等被给予“买入”评级，其余为“增持”。

航空股盈利预测

• 春秋航空：2016年预计净利润2.5亿元，对应PE为17.8倍，评级为“买入”。
• 吉祥航空：2016年预计净利润1.3亿元，对应PE为18.0倍，评级为“买入”。
• 南方航空：2016年预计净利润0.6亿元，对应PE为9.3倍，评级为“增持”。
• 东方航空：2016年预计净利润0.57亿元，对应PE为12.25倍，评级为“增持”。
• 中国国航：2016年预计净利润0.8亿元，对应PE为9.17倍，评级为“增持”。

机场与铁路板块

• 上海机场：预计2016年净利润1.5亿元，对应PE为16.0倍，评级为“买入”。
• 深圳机场：预计2016年净利润0.36亿元，对应PE为21.8倍，评级为“买入”。
• 广深铁路：预计2016年净利润0.19亿元，对应PE为24.1倍，评级为“买入”。

快递与物流

• 大杨创世：圆通借壳上市，预计2016年净利润0.4亿元，对应PE为32.7倍，评级为“增持”。
• 华贸物流：2016年预计净利润0.33亿元，对应PE为25.6倍，评级为“买入”。
• 传化股份：2016年预计净利润0.17亿元，对应PE为98.4倍，评级为“买入”。
• 华鹏飞：2016年预计净利润0.6亿元，对应PE为41.8倍，评级为“买入”。

行业与公司评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

总结

本报告指出，交通运输行业正迎来估值修复与盈利增长的双重机遇。航空板块受益于低油价、汇率稳定和需求回暖，迎来上涨行情。快递行业借壳上市趋势明显，未来将出现行业龙头。机场与铁路等低估值、稳增长板块也具备补涨潜力。同时，迪斯尼和通航政策的推动将为相关公司带来增长动力。重点推荐公司包括吉祥航空、春秋航空、南方航空、大杨创世、深圳机场、广深铁路、传化股份、华鹏飞、华贸物流等，建议投资者关注其盈利改善与估值修复机会。