20150329-申万宏源-交通运输行业_周报-航空即业绩兑现_物流组合继续增持_23页_891kb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2015年3月29日的交通运输行业动态，重点分析航空、物流、铁路、航运、港口、机场和公路等子行业的发展趋势与投资机会，提出“量降质升，改革升级值时”的整体投资策略。

主要观点

1. 航空

• 航空行业进入业绩兑现期，航空公司季度业绩持续改善。
• 油价下跌为航空成本带来显著降低空间，预计航空运力增速放缓，需求稳健增长。
• 推荐东方航空、南方航空、中国国航，认为当前仍为航空最佳配置时机。
• 海航2014年净利润增长20%，计划购买30架波音787-9型飞机，为航空业带来新订单。
• 低成本航空发展将成为未来趋势，深圳机场新建低成本航站楼抢占先机。

2. 物流

• 供应链物流现代化变革持续发力，重点推荐“物流网络6巨头”。
• 天津拟打造北方国际物流平台，推动京津冀城市群物流网络建设。
• 阿里巴巴、顺丰、腾讯等互联网企业加速布局物流领域。
• 交运股份、瑞茂通、保税科技、中储股份等公司业绩表现良好，建议增持。

3. 铁路

• 铁路改革进入“人事换届，改革落地”阶段，重点推介大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。
• 南北车合并进程加快，预计在2015年6月完成。
• “一带一路”铁路建设将带动投资增长，铁路信息化板块具有长期成长性。

4. 航运

• 集运需求持续不振，运价指数继续下行，但原油运价波动下行。
• 航运行业估值偏高，风险较大，但建议关注ST远洋、中海发展等受益于BDI上涨的公司。

5. 港口

• “一带一路”战略带动港口发展，重点推荐天津港、上海港、宁波港等。
• 天津港2014年净利润增长7.91%，计划完成货物吞吐量3.54亿吨。
• 港口外贸货物吞吐量及集装箱吞吐量稳步增长，建议关注区域经济战略带来的机会。

6. 机场

• 低成本航空发展推动机场转型，深圳机场建设低成本航站楼。
• 上海机场、厦门空港等受益于自贸区建设和迪士尼效应，建议增持。
• 机场板块基本面良好，Q4有望获得超额收益。

7. 公路

• 交通部完善收费公路法规政策，关注公路行业改革带来的机会。
• 粤高速A、深高速等公司2014年净利润显著增长，建议关注基本面优质的公司。

关键信息

• 油价下跌：油价继续下跌，脱离60美元预期，为航空成本下降带来超预期空间。
• “一带一路”：铁路建设成为国家战略重点，带动投资增长，铁路信息化板块前景广阔。
• 国企改革：铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会值得关注。
• 物流发展：供应链金融和物流网络建设成为年度发展热点，重点推荐“物流网络6巨头”。
• 行业数据：交运行业数据指标跟踪显示，铁路货运总量及增速、航空RPK增速、港口货物吞吐量等指标均有所改善。

投资组合推荐

• 买入：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、瑞茂通、中储股份。
• 增持：上港集团、宁波港、东方航空、南方航空、中国国航、上海机场、厦门空港、深圳机场、白云机场、宁沪高速。

行业重点公司数据

行业与重点公司股价变动分析

• 航空：海南航空、中国国航、南方航空等航空公司的股价在本周有所波动，整体表现稳健。
• 机场：上海机场、厦门空港、深圳机场等机场公司的股价呈现上升趋势，受益于自贸区建设和低成本航空发展。
• 铁路：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等铁路公司的股价上涨，受益于铁路改革和基建投资。
• 物流：怡亚通、瑞茂通、中储股份等物流公司的股价上涨，受益于供应链管理和物流网络建设。

总结

本报告指出，2015年交通运输行业整体呈现“量降质升，改革升级值时”的发展趋势，重点推荐航空、物流和铁路板块。航空进入业绩兑现期，物流和铁路受益于国家区域战略和国企改革，港口和机场则因“一带一路”和自贸区建设而获得发展机遇。同时，建议关注公路行业的改革和多元化发展带来的估值提升机会。