20160514-国金证券-交通运输行业研究周报_持续重点推荐航空_关注优质物流股_19页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容概览

• 评级：整体维持增持评级，部分公司获得买入评级。
• 行业竞争力：交通运输行业长期竞争力高于行业均值。
• 市场表现：上证综指下跌2.96%，创业板指下跌4.88%，申万交运板块下跌2.33%，其中航空和机场板块涨幅领先。
• 重点推荐：持续重点推荐航空板块，关注优质物流股；同时，低估值、稳增长的机场和铁路板块将迎来补涨机会。

主要观点

1. 航空板块

• 预期修复：年初市场对航空股极度悲观，但随着汇率企稳、低油价持续，航空股悲观预期已极大修复。
• 业绩改善：二季度民航利润将明显提升，主要受益于国内航空公商务出行进入旺季，以及迪斯尼带来的客流增长。
• 重点公司：
  • 南方航空：国内最大民航公司，受益于中西部经济崛起及汇率稳定，预计节省成本15亿元。
  • 春秋航空：低成本航空龙头，受益于迪斯尼及国际航线增长，预计4月ASK同比增长2.3%，国际ASK同比增长43%。
  • 吉祥航空：上海本部定位中高端，国际航线增长显著，预计扭亏为盈1亿元，业绩弹性大。

2. 物流板块

• 成长性突出：快递行业未来三年仍将保持30%的高增长，行业将逐步形成2-3家巨头。
• 重点推荐：
  • 大杨创世：圆通借壳上市，阿里系持股近18%，预计2016-2017年净利润增长显著。
  • 艾迪西：申通快递借壳，预计借助资本力量提升整合能力。
  • 传化股份：打造智能公路物流网络，2016年将建成30个公路港，线上交易量有望达1000亿元。
  • 华鹏飞：通过收购博韩伟业，拓展多行业信息化服务，2016-2017年净利润增长明确。
  • 华贸物流：实施“5+2”战略，提升跨境物流能力，2016年二季度将并表中特物流，提升盈利水平。

3. 机场与铁路板块

• 机场板块：受益于低油价、汇率稳定及迪斯尼客流，未来三年业绩复合增速高。
• 重点公司：
  • 上海机场：PE约18倍，ROE为13%，非航收入增长明显。
  • 深圳机场：国际航线数量将达20条，国际旅客突破200万人次，未来三年复合增速达25%。
  • 广深铁路：PB仅约1倍，处于历史底部，铁路改革有望提升盈利空间。

4. 行业利好因素

• 上海迪斯尼效应：迪斯尼开园带动旅游出行需求，对航空和酒店行业形成强大虹吸效应。
• 通航产业发展：国务院推动通用航空发展，预计“十三五”期间全国通用机场将达500座以上，通航产业有望爆发式增长。
• 汇率与油价：人民币对美元汇率相对稳定，低油价持续，为航空股提供业绩支撑。

关键信息

市场数据（人民币）

行业数据跟踪

• 航运：
  • BDI下跌4.9%，BCI下跌10.5%，BPI上涨1.0%，BSI下跌4.3%
  • BDTI上涨2.7%，BCTI下跌8.1%
  • CCBFI下跌0.1%，CCFI上涨1.4%
• 油价：WTI原油期货结算价上涨5.4%
• 汇率：美元兑人民币中间价微涨0.07%
• 快递业务量：4月增长56.7%，1-4月累计增长56.5%
• 公路客货周转量：4月分别下降17.2%和5.7%

投资建议

• 航空：汇率企稳、低油价、需求回暖，航空股有望迎来上涨机会，推荐吉祥航空、春秋航空、南方航空、东方航空、海南航空、中国国航。
• 物流：优选成长性物流股，推荐大杨创世、艾迪西、传化股份、华鹏飞、华贸物流。
• 机场与铁路：低估值、稳增长，推荐上海机场、深圳机场、广深铁路、深高速、粤高速。
• 通航：关注中信海直、海特高新等通航相关企业。

重点公司盈利预测与评级

总结

本报告指出，交通运输行业在汇率企稳、低油价、需求回暖等利好因素推动下，航空和物流板块表现亮眼，建议重点配置。同时，低估值、稳增长的机场与铁路板块也将迎来补涨机会。此外，上海迪斯尼和通航产业的发展为行业带来长期增长动力。整体来看，行业长期竞争力高于行业均值，具备投资价值。