20220925-国金证券-宏观经济点评_疫情反复_对经济扰动趋弱_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告是总量研究中心发布的“疫后复工跟踪系列”第24期，主要分析了疫情反复对经济活动的影响变化，以及物流、人流、工业生产和房地产市场等领域的恢复情况。整体来看，疫情对经济的干扰趋于减弱，部分受疫情影响较大的地区已出现快速修复迹象，同时部分工业生产活动有所放缓，而房地产市场特别是二手房交易有所回暖。

主要观点

1. 疫情对经济活动的干扰减弱

• 全国新增确诊人数显著回落，疫情反复对经济活动的干扰趋于减弱。
• 贵州、四川等地新增感染人数回落明显，分别较上周下降38%、62%。
• 8月以来，封控地区GDP占比降至3.2%，远低于3月至5月的25%和6月至7月的9%。

2. 人流物流恢复较快

• 国内、国际执行航班架次分别较上周提升24%、99%。
• 城市地铁客运量较上周提升14%，前期受疫情影响较大的成都、贵阳提升显著，分别达5.3倍和2.6倍。
• 公路货运物流指数有所回落，但受疫情影响地区恢复较快，如青海提升57.4%。
• 铁路货运量和邮政快递接收量、投递量均有所回升。

3. 餐饮业恢复分化

• 全国连锁餐饮疫情歇业率回落0.7个百分点至6.3%，其中四川、贵州等地回落显著。
• 全国流水恢复强度略有回落，指向前期受疫情影响地区客流恢复较慢。

4. 工业生产有所放缓

• 六大发电集团日均耗煤量季节性走弱，螺纹钢开工率回落0.3个百分点至51.8%。
• 沥青开工率边际回落0.7个百分点至47%。
• 水泥粉磨开工率提升3.4个百分点至56.2%，但水泥库存仍有所增长。

5. 房地产市场表现分化

• 新建商品房成交仍较疲软，而二手房成交明显好转。
• 30大中城市商品房成交面积较上周提升69%，但同比仍回落24%。
• 代表城市二手房成交面积较上周提升69%，9月前3周同比增长30%。

6. 港口贸易有所回升

• 9月中旬，集装箱吞吐量同比显著提升，内贸同比提升23%，外贸同比提升11.9%。
• 出口集装箱运价指数延续下滑，尤其是地中海和美西航线。

关键信息

• 疫情控制优化：国务院联防联控机制工作组推动疫情防控精准化，多地疫情得到有效控制。
• 政策调整：全国推广“落地检”，倡导就地过节，对假期人员流动影响仍需跟踪。
• 物流恢复：国内国际航班、地铁客运、铁路货运均有所回升，显示经济活动逐步恢复。
• 工业生产：部分行业如钢材、沥青开工率回落，但水泥需求有所好转。
• 房地产市场：二手房市场回暖明显，新建商品房市场仍处低位。
• 运价下滑：出口集装箱运价指数持续走低，尤其是东南亚和美西航线。

风险提示

1. 疫情反复：疫情演绎存在不确定性，需持续跟踪各地疫情发展及防控措施对经济的影响。
2. 数据统计误差：部分数据可能存在统计或处理方法上的误差，需谨慎参考。

分析师信息

• 赵伟：SAC执业编号 S1130521120002
• 刘道明：SAC执业编号 S1130520020004
• 杨飞：SAC执业编号 S1130521120001

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