20220904-国金证券-疫后复工跟踪系列_宏观经济点评-疫情反复_影响几何__13页_2mb

疫情反复对经济的影响分析总结

核心内容概述

本报告为疫后复工跟踪系列第21期，主要分析了近期疫情反复对物流、人流、线下消费以及工业生产、投资需求、外贸活动等方面的影响。尽管疫情对部分区域造成一定扰动，但多数工业生产活动和部分投资需求仍延续修复，整体经济表现呈现分化态势。

主要观点

1. 疫情对物流与人流的影响有所显现

• 疫情反弹：全国新增感染人数较上周增加8.8%，西藏、青海等地增幅显著（分别增加21.7%和61.6%），疫情进一步扩散至四川、黑龙江、辽宁等地。
• 封控措施：全国26个区域、涉及11个省市实施各类管控措施，封控地区GDP占比达4.8%。
• 物流回落：受疫情影响，多地卡车物流强度下降，其中青海下降18%、西藏下降37%、四川下降8%、黑龙江下降6%。
• 航空活动减少：国内执行航班架次较前周下降23%，国际航班架次下降5%。
• 地铁客流量回落：全国9个主要城市日均地铁客运量较上周回落12.3%，深圳、成都、哈尔滨、沈阳等受疫情影响较大城市客流量显著下降，西安则有所回升。

2. 疫情对消费活动的扰动

• 线下消费减弱：部分疫情反弹城市连锁餐饮疫情歇业率有所提升，四川、黑龙江等地分别增加6.1和10个百分点。
• 流水恢复强度回落：全国流水恢复强度较前周提升14.2%，但辽宁、四川、吉林、甘肃等地显著回落，分别下降42.6%、32.7%、13.8%、51.6%。
• 餐饮与外卖恢复：全国餐饮恢复强度普遍提升，一线城市、新一线城市、二线城市、三线城市分别提升1.7%、1%、0.6%、0.7%；外卖恢复强度也同步提升，一线至三线城市分别提升1.3%、1.2%、1.5%、2.2%。

3. 工业生产与投资需求延续改善

• 螺纹钢开工率回升：螺纹钢开工率较上周提升2.3个百分点至50.5%。
• 高炉开工率回落：高炉开工率较上周下降1.6个百分点至55.6%。
• 沥青开工率改善：沥青开工率较上周提升2个百分点至42.2%，反映基建投资需求的持续改善。
• 焦炉生产率提升：焦炉生产率较上周提升1.8个百分点至76.5%。
• 钢材表观消费量上升：全国钢材表观消费量较上周上升3.5%至1256.4万吨。
• 钢材库存下降：钢材社会库存总量较上周下降2.6%至1102万吨。
• 建筑钢材成交量回升：建筑钢材成交量较上周增加4.3%至15.3万吨。
• 水泥行业改善：水泥粉磨开工率提升6.6个百分点至53.6%，水泥出货率提升1.3个百分点至62.1%，水泥库存回升1.4个百分点至65.6%，水泥价格整体上涨0.5%。

4. 房地产市场分化

• 新房成交回升：30大中城市商品房成交面积较上周回升13.1%，二线城市和三线城市分别回升25.4%和14.5%，但一线城市下降2.5%。
• 二手房成交回落：代表城市二手房成交面积较上周下降10%，二线城市和三线城市分别回落15%和9%，但一线城市回升6.5%。
• 土地成交回落：100大中城市土地成交较前周下降22%。

5. 外贸集装箱吞吐回落

• 外贸集装箱吞吐量下降：8月下旬外贸集装箱吞吐量当旬同比较8月中旬回落3.8个百分点，内贸集装箱吞吐量回落0.5个百分点。
• 8月出口增速或有所回落：8月外贸集装箱吞吐量同比增速显著低于7月，指向8月出口或面临压力。

关键信息

• 疫情对经济的影响：疫情反复对物流、人流、线下消费活动造成一定影响，但工业生产、部分投资需求及部分房地产市场仍保持修复态势。
• 区域差异：疫情对不同地区的影响存在显著差异，如海南、新疆等地疫情缓解，物流和出行恢复较快；而西藏、青海、四川、黑龙江等地受疫情影响较大，物流和消费活动明显回落。
• 数据风险：报告指出部分数据存在统计误差或遗漏，需谨慎对待。
• 政策动态：国务院及地方工作组持续关注疫情，加强防控措施；同时，国产新冠治疗药物研发取得新进展。

风险提示

1. 疫情反复，经济复苏存在不确定性。
2. 数据统计可能存在误差或遗漏，影响分析结果的准确性。

图表目录（摘要）

• 图表1：全国本土新增感染人数回升
• 图表2：近一周部分省市感染人数增加
• 图表3：本周部分封控省市GDP占比
• 图表4：本周部分实施全员核酸检测城市及检测轮次
• 图表5：近期疫情防控政策调整
• 图表6：全国卡车物流强度略有回升
• 图表7：青海、陕西卡车物流强度受疫情影响回落
• 图表8：西南地区多数省市卡车物流强度有所下降
• 图表9：北京卡车物流强度有所回落
• 图表10：非一线城市快递物流恢复强度回升
• 图表11：国内、国际执行航班架次均有所回落
• 图表12：上周全国整车货运物流指数回升
• 图表13：多数省市整车货运指数提升
• 图表14：本周9城地铁客运量总体小幅回升
• 图表15：受疫情影响部分城市地铁客运量显著回落
• 图表16：多数城市出行恢复强度有所回落
• 图表17：全国餐饮恢复强度普遍提升
• 图表18：全国外卖恢复强度普遍提升
• 图表19：受疫情影响地区疫情歇业率提升
• 图表20：受疫情影响地区流水恢复强度回落
• 图表21：螺纹钢开工率延续回升
• 图表22：沥青开工率显著提升
• 图表23：高炉开工率回落
• 图表24：焦炉生产率持续改善
• 图表25：钢材表观消费量回升
• 图表26：钢材社会库存总量持续下行
• 图表27：建筑钢材成交量显著回升
• 图表28：玻璃库存延续回升
• 图表29：水泥粉磨开工率延续提升
• 图表30：水泥出货率有所回升
• 图表31：水泥库存回升
• 图表32：全国水泥价格有所提升
• 图表33：30大中城市商品房成交面积有所回升
• 图表34：二线城市商品房成交面积显著提升
• 图表35：全国二手房成交面积回落
• 图表36：100大中城市成交土地回落
• 图表37：长三角海域船舶数量、航行速度回升
• 图表38：集装箱船舶数量、航行速度回升
• 图表39：8月下旬中国集装箱吞吐量当旬同比较8月中旬回落

报告发布信息

• 分析师：赵伟、刘道明、杨飞
• 联系方式：zhaow@gjzq.com.cn、liudaoming@gjzq.com.cn、yang_fei@gjzq.com.cn
• 特别声明：本报告仅供特定投资者使用，不构成投资建议，国金证券不承担由此产生的法律责任。