20180402-申万宏源-交运一周天地汇_创业板升温关注物流黑马_贸易战短期影响有限_13页_892kb

2018年4月2日申万宏源交运行业研究报告总结

核心内容

本报告是申万宏源证券研究团队于2018年4月2日发布的交运行业周报，内容涵盖行业市场表现、重点数据回顾、投资建议与风险提示。报告指出，尽管贸易战可能对行业产生一定影响，但整体上交运行业仍具备增长潜力，尤其在快递、航空、航运、铁路等领域。

主要观点

1. 行业市场表现与估值

• 交运指数上涨：上周交通运输行业指数上涨1.00%，跑赢沪深300指数1.17个百分点。
• 子行业表现：物流板块涨幅最大（4.13%），航运涨幅最小（0.10%）。铁路板块下跌最大（-2.88%），公交板块下跌最小（-0.92%）。
• 重点公司表现：怡亚通、上港集团、南方航空、中远海控等公司表现突出，部分公司如中远海控、圆通速递被强烈推荐。

2. 行业数据回顾

航空行业

• 2018年2月民航客运量同比增长13%，旅客周转量同比增长15%，货邮运输量同比增长10%，货邮周转量同比增长12%。

机场行业

• 上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港2月旅客吞吐量均有所增长，其中深圳机场增长最快（13%）。

航运行业

• BDI指数周下跌5.6%，中国沿海集装箱运价指数周下跌2.4%，干散货运价指数周下跌3.2%。
• 2018年4月至5月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1212点和1312点，显示航运市场仍具备复苏潜力。

港口行业

• 2018年2月全国主要港口货物吞吐量同比下降7%，外贸货物吞吐量同比下降7%，集装箱吞吐量同比下降10%，但旅客吞吐量同比上升43%。

铁路行业

• 2018年2月铁路客运量同比增长2.18%，旅客周转量同比增长1.99%，货运量同比增长8.23%，货物周转量同比增长0.67%。

公路行业

• 2018年2月公路客运量同比下降9%，旅客周转量同比下降9%，货运量同比下降7%，货物周转量同比下降7%。

关键信息

3. 投资建议

• 行业推荐：维持对快递、铁路、航运、航空等行业的看好。
• 个股推荐：
  • 航空：南方航空（买入）、中国国航（增持）、吉祥航空（买入）。
  • 航运：中远海控（买入）、上港集团（买入）。
  • 快递：圆通速递（强烈推荐）、韵达股份（推荐）、顺丰控股（推荐）。
  • 物流：建发股份、普路通、象屿股份、瑞茂通、怡亚通等优质物流标的。
  • 其他：音飞储存（智能货架行业龙头）、楚天高速（转型电子）、外运发展（股价低于转股价10%，高安全边际）。

4. 航运市场分析

• 干散货航运：BDI指数周下跌5.55%，但长期复苏逻辑仍成立，关注复活节和清明节后的反弹。
• 外贸集运：贸易战短期内对海运需求影响有限，维持前低后高的运价判断，美西航线涨幅显著（19.26%）。
• 油运市场：二三季度或为低点，中美石油贸易有望增加，关注运价走势。

5. 风险提示

• 经济增速低于预期。
• 班轮公司开启价格战。

行业研究与市场变化

• 市场预期：3月淡季为市场预期最低点，推荐中远海控。
• 快递行业：1-2月业务量同比增长31.2%，预计全年业务量增速在30%左右。
• 价格趋势：快递平均单价环比四连涨，短期内有望企稳或小幅反弹。
• 竞争焦点：未来竞争将从“拼价格”转向“拼服务”。

重点研究报告摘要

行业报告

• 贸易战影响：短期对海运需求影响有限，但需关注是否全面升级。
• 集运复苏：维持前低后高的判断，关注外需复苏。
• 航空供给侧改革：长期利好三大航，建议关注南航、国航及民营航空吉祥航空。
• 物流行业：整体PE估值处于历史低位，建议关注优质标的。

公司报告

• 中远海控：2017年实现27亿归母净利润，预计2018年业绩持续增长。
• 大秦铁路：2017年业绩同比增长86%，煤炭运输需求旺盛。
• 上港集团：17年归母净利润增长66%，静待房地产释放业绩。
• 圆通速递：业务增速上行，成本端改善，建议重点关注。
• 瑞茂通：受益煤炭回暖，关注其供应链金融平台发展。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 公司关联信息：申万宏源证券有限公司为报告发布机构，其关联机构可能持有或交易报告提及的投资标的。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行承担投资风险，不应仅依赖投资评级作出决策。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

结论

本报告整体对交运行业持积极态度，认为在贸易战短期影响有限、外需复苏、快递行业持续增长等因素推动下，行业具备增长潜力，重点推荐快递、航空、航运、铁路等板块，并具体列出了多家公司作为投资标的。同时，报告提醒投资者注意经济增速和价格战等风险因素。