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股票投资评级总结：硕贝德（300322）

核心内容

中邮证券研究所首次对硕贝德（300322.SZ）进行覆盖，并给予“买入”评级。该评级基于公司2025年前三季度业绩的显著增长以及未来三年的盈利预测。

主要观点

• 业绩表现突出：2025年前三季度，公司实现营业收入19.90亿元，同比增长50.25%；归母净利润0.51亿元，同比增长1290.66%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长4893.25%。其中，2025年三季度单季营收和净利润均实现大幅增长。
• 业务协同向好：公司聚焦核心主业，推动天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组四大业务线协同发展。终端天线受益于消费电子市场回暖，车载天线通过优化客户结构和推进新项目量产实现净利润倍增。
• 成长动能充沛：公司积极布局新能源汽车、智能传感等高增长领域，通过精细化管理和客户拓展，推动业务规模持续扩大。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：27.29元
• 总股本/流通股本：4.60亿股 / 4.40亿股
• 总市值/流通市值：126亿元 / 120亿元
• 52周内最高/最低价：29.45元 / 10.16元
• 资产负债率：66.4%
• 第一大股东：西藏硕贝德控股有限公司

投资建议

• 盈利预测：预计公司2025/2026/2027年分别实现收入28/36/47亿元，归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元。
• 首次覆盖评级：给予“买入”评级，基于其业绩高增和成长动能。

相对估值分析

• 可比公司：信维通信（300136.SZ）、中石科技（300684.SZ）、盛路通信（002446.SZ）
• PS均值：7.16x（2025年iFind一致性预期）
• 硕贝德PS预测：4.47x（2025E）、3.49x（2026E）、2.68x（2027E）

财务指标预测

风险提示

• 行业及市场变动风险
• 市场竞争加剧风险
• 资产减值风险
• 技术更新迭代风险

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
• 增持：预期相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
• 中性：预期相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

分析师声明

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免责声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，具备证券投资咨询业务资格，业务范围涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等。公司在多个省市设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。

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