20230326-首创证券-家用电器行业周报_1-2月家用空调内销回暖_终端需求改善_16页_1mb

家用空调内销回暖及家电行业周报总结

核心内容

• 1-2月家用空调内销回暖：根据产业在线数据，1-2月我国家用空调产量2453万台，同比+7.7%；销量2400万台，同比+4.3%；出口量1282万台，同比-5.6%；内销量1118万台，同比+18.7%。内销市场恢复势头较强，而外销市场仍面临压力。
• 终端需求改善：奥维云网数据显示，1-2月家用空调线下零售额同比+4.79%，零售量同比+0.21%，均价同比+0.56%；线上零售额同比+21.03%，零售量同比+23.76%，均价同比-2.19%。线上表现优于线下。
• 企业表现：美的、海尔、TCL等企业内销增长显著，奥克斯内销量增长尤为突出，达到+108.5%；格力出口和销量承压，库存下降幅度较大。

主要观点

• 行业回暖趋势明显：随着疫情管控放开，空调企业备货积极，经销商提货意愿增强，预计后续内销将改善回升。
• 投资策略：家电行业面临成本上涨和需求疲弱的挑战，但市场已出现复苏迹象。建议关注传统细分赛道、地产后周期属性较强的细分板块以及消费环境复苏带来的新兴赛道机会。
• 重点推荐企业：
  • 白电：海尔智家（高端引领、流量前置）、美的集团（多元化、全球化）；
  • 厨电：老板电器（传统稳健、新兴发力）；
  • 小家电：新宝股份（出口龙头）、飞科电器（品牌力提升）；
  • 清洁电器：莱克电气、科沃斯、石头科技；
  • 视听：极米科技、光峰科技；
  • 零部件：三花智控（汽零业务发展）。

关键信息

本周行情

• 家电行业整体上涨1.81%，跑赢大盘。
• 涨幅前五：四川长虹（+18.18%）、极米科技（+14.35%）、飞乐音响（+12.61%）、深康佳A（+9.89%）、华体科技（+9.73%）。
• 跌幅前五：海容冷链（-2.67%）、九阳股份（-2.62%）、ST雪莱（-2.46%）、海立股份（-2.24%）、亿田智能（-1.97%）。

北上资金动向

• 美的集团持股占比下降0.1pct至19.3%；
• 公牛集团持股占比上升0.06pct至1.41%；
• 老板电器持股占比上升0.05pct至11.86%；
• 海尔智家持股占比上升0.16pct至11.71%。

行业基本数据

• 空调产销数据：
  • 1-2月产量2453万台，销量2400万台，内销量1118万台，出口量1282万台；
  • 2月产量1411万台，销量1369万台，内销量684万台，出口量685万台；
  • 内销量同比+78.7%，出口量同比+16.9%，库存同比-4.6%。
• 冰箱数据：
  • 1月产量445.6万台，销量508.6万台，内销量292.9万台，出口量215.7万台；
  • 各项数据同比均出现下降，内销量同比-22.6%，出口量同比-35.5%。
• 洗衣机数据：
  • 1月产量602.5万台，销量579.7万台，内销量336.4万台，出口量243.3万台；
  • 内销量同比-18.0%，出口量同比-1.7%。
• LCDTV数据：
  • 1月产量1064万台，销量1054.5万台，内销量359.5万台，出口量695万台；
  • 内销量同比-10.7%，出口量同比-5.7%。
• 原材料价格：
  • 镀锌板卷价格下跌，铜和铝价格上涨，塑料价格指数下跌。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 终端需求萎靡；
• 汇率波动。

行业动态

• 石头科技发布两款自清洁扫拖机器人新品，提升清洁效果；
• 格力中央空调中标中国移动全国高压离心式冷水机组集采项目；
• 京东家电未来三年计划布局超230家自营大店；
• TCL空调武汉智能制造基地将全面启动，提升生产效率。

个股表现

• 涨幅显著：极米科技、四川长虹、飞乐音响、深康佳A、华体科技；
• 跌幅明显：海容冷链、九阳股份、ST雪莱、海立股份、亿田智能。

投资建议

• 家电行业整体看好，建议关注具备差异化竞争优势及估值修复潜力的企业；
• 重点推荐：海尔智家、美的集团、老板电器、新宝股份、极米科技、光峰科技、莱克电气、科沃斯、石头科技；
• 慎重关注：九阳股份、亿田智能、ST雪莱、海立股份、海容冷链。

总结

1-2月我国家用空调内销市场回暖，终端需求改善趋势明显，线上表现优于线下。尽管外销市场仍承压，但内销市场恢复势头强劲。整体家电行业表现良好，跑赢大盘，部分企业如极米科技、四川长虹涨幅显著，而部分企业如九阳股份、亿田智能跌幅较大。行业基本面有所改善，投资策略建议关注传统细分赛道、地产后周期及消费复苏带来的机会。