2018-油气设备产业链深度报告之二_页岩气景气度提升_压裂设备需求强劲_25页-2mb

行业研究/深度研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于机械设备行业，特别是压裂设备领域，分析了页岩气开发对压裂设备的需求影响。报告指出，随着油价复苏，页岩气开发景气度提升，带动压裂设备需求增长，同时中国能源安全战略推动页岩气勘探开发，进一步激发压裂设备市场潜力。建议关注杰瑞股份、石化机械等国产压裂设备龙头厂商。

主要观点

1. 油价复苏拉动页岩气开发

• 布伦特原油价格在2018年10月达到80.43美元/桶，同比增长43%。
• 美国压裂机组总功率随油价增长，2017年超过2300万水马力，预计2018-2020年将新增约457万水马力，对应约320亿元人民币的增量设备空间。

2. 美国页岩气革命带动市场增长

• 美国页岩气产量从2007年的1.99万亿立方米增长至2017年的19万亿立方米，复合增长率达25.32%。
• 页岩气产量占比从2007年的8.07%升至2017年的57.01%，推动天然气供需格局变化。
• 美国压裂服务市场集中度高，前五大公司占据57.51%市场份额，其中哈里伯顿、斯伦贝谢、FTSI为前三名。

3. 中国页岩气开发潜力巨大

• 截至2018年4月，中国已探明页岩气储量超过1万亿立方米，对外依存度达38.4%，供需矛盾突出。
• 《页岩气发展规划（2016-2020年）》提出，2020年页岩气产量目标为300亿立方米，2030年达800-1000亿立方米。
• 为实现目标，预计2018-2020年需新增约1425口新井，对应压裂设备需求缺口约43.75万水马力，对应约30.6亿元人民币增量空间。

4. 国内压裂设备市场格局

• 国内压裂设备市场由杰瑞股份、石化机械和宝石机械三家企业主导，其中宝石机械占据62%市场份额，杰瑞股份26%，石化机械12%。
• 2018年1-8月，中石油采购压裂车订单中，宝石机械中标52台，杰瑞股份22台，石化机械10台。

5. 压裂设备技术发展趋势

• 压裂技术向高压力、大排量、大功率方向发展，压裂泵车为核心设备，需具备高技术水平。
• “阿波罗”4500型涡轮压裂车是杰瑞股份自主研发，具备世界领先水平，且已成功应用于多个国家和地区的项目。
• 石化机械四机厂研发的4500型电动压裂撬和高压管汇撬，可替代传统设备，降低能耗和噪音。

关键信息

压裂设备需求测算

• 美国：预计2018-2020年压裂设备新增需求457万水马力，对应320亿元人民币。
• 中国：2018-2020年压裂设备需求缺口约43.75万水马力，对应30.6亿元人民币。

页岩气开发对压裂设备的影响

• 压裂设备是页岩气开采的必备设备，每口井需约2500水马力。
• 中国页岩气开采成本较高，主要受地质条件和设备成本影响。

国内压裂设备厂商表现

• 杰瑞股份：2018年H1营收17.22亿元，同比增长32.48%，净利率提升至11.17%。
• 石化机械：2018年H1营收18.5亿元，同比增长38%，但归母净利润为负，主要因资本开支投入较大。
• 宝石机械：2016年起迅速发展，2018年H1订单增长显著，成为国内压裂设备市场主导力量。

风险提示

1. 原油价格波动：油价下跌可能导致压裂设备需求减少。
2. 页岩气开采进度不及预期：若页岩气产量增长不及规划，将影响压裂设备市场增长。
3. 技术更新与竞争压力：国际领先厂商可能持续对国内企业形成竞争压力。

结论

随着油价复苏和页岩气开发的加速，压裂设备市场需求将显著提升。中国作为页岩气资源大国，其能源安全战略将推动国内压裂设备行业的发展，建议关注杰瑞股份、石化机械等具备技术优势和市场份额的企业，以把握行业增长机遇。